喜憂參半，零跑汽車三季度營收、交付大增，但淨虧損擴大丨財報見聞

11 月 14 日週一，零跑汽車交出登陸港交所以來的第一份成績單。

整體來看，零跑汽車三季度營收和交付量大幅增長，但是隨着公司在銷售和研發等方面開支的增加，以及電池、芯片等零部件價格的上漲，公司的虧損仍在擴大。

零跑汽車在今年 9 月底在香港上市後當日即破發，如今已經跌去超三分之一市值。

營收增長近 400%，淨虧損卻接近翻番

零跑汽車第三季度財報顯示，公司報告期內營收 42.88 億元，同比增長 398.5%；淨虧損 13.4 億元，和去年同期的淨虧損規模 7.2 億元相比，幾乎翻番。

2019 年-2021 年，零跑汽車的總收入分別為人民幣 1.17 億元、6.31 億元、31.32 億元人民幣，複合年增長率為 417.48%；淨虧損分別為 9.01 億元、11.00 億元、28.46 億元，三年虧損總金額達到 48.47 億元。

今年前三季度，零跑汽車已虧損 37.84 億元，虧損額度已大幅超越去年。其中，今年三季度零跑汽車淨虧損同比增長 96.48%，經營虧損同比增長 91.5%。財報中提到，經營虧損同比擴大，主要是因為銷量增長所帶來的經營開支上升。

具體拆分經營開支來看，三季度零跑汽車銷售開支為 3.9 億元，同比增長 323%，環比增長 64.8%。財報稱，銷售開支的大幅增長主要是由於品牌建設、廣告、汽車銷售營銷開支增長以及僱員增加。此外，零跑汽車在研發方面的投入也在進一步增加。三季度，公司研發開支為 4.04 億元，環比增長 42.3%，同比增長 138.9%。零跑汽車方面稱，研發開支增長主要是由於增加研發人員、僱員薪酬增長及新車型研發投入增長所致。

另外一個令零跑汽車在盈利能力上難有起色的是，電池、芯片等原材料的成本上漲，加大了公司的成本壓力。公司當前依然以低端車為主，本身盈利能力有限，而更能賺錢的中高端汽車尚未成為銷售主力。

毛利率有所改善，但仍未轉正

財報顯示，零跑汽車第三季度毛利率為-8.9%，較去年同期的-44.5% 有所改善。第三季度自由現金流為-5 億元，較去年同期的-6.17 億元有所改善。零跑汽車稱，毛利率水平的改善主要歸因於銷量增長、車型結構改善和平均售價提升，其中絕大部分來自產品結構調整和產品漲價。

相較於其他新能源車企，零跑汽車在毛利率方面仍有較大差距。蔚來、理想等車企，毛利率水平一般都在 10%-20% 左右，而特斯拉則能達到 30% 左右。

在業績發佈會上，零跑方面回應投資人問題時表示，相較於第二季度-25.6% 的毛利率，第三季度已經有了很大的改善。零跑方面解釋稱，其毛利率統計口徑扣減了經銷商返利，如果不扣除給予經銷商的返利，那麼毛利率在第三季度已基本轉正。

交付量同比大增，預計明年交付量翻倍

2022 年第三季度公司的總交付量為 35608 輛，較 2021 年同期的 12471 輛增加 186%。具體到車型來看，第三季度，零跑 T03 交付 17790 輛，同比增加 48%；零跑 C11 交付量為 17257 輛，2021 年同期該車型交付量僅為 253 輛；9 月份正式開啓交付的零跑 C01 當季交付量為 561 輛。

零跑方面表示，其今年銷量目標為 12 萬輛左右，今年前十個月，零跑汽車銷量共計 9.46 萬輛。對於明年銷量指引，零跑汽車方面表示，希望 2023 年可以在 2022 年的基礎上實現翻倍，即 24 萬輛。

截至今年 9 月 30 日，零跑汽車的銷售網絡持續擴張，在全國共有 490 家門店，覆蓋 156 個城市。