高盛：假期销售季的到来将导致零售股波动加剧

智通财经 APP 获悉，随着感恩节假期销售季即将到来，通过历史经验表明，这意味着下周消费类股票的波动将加剧。据了解，从 2011 年到 2021 年，高盛跟踪的一篮子包括沃尔玛 (WMT.US)、家得宝 (HD.US) 和亚马逊 (AMZN.US) 在内的 34 只大型消费类股票在感恩节前一天和 “网络星期一” 后一天，平均上下波动近 3%。相比之下，规模 3740 亿美元的 SPDR 标普 500 信托 (SPY.US) 平均波动才 1.3%。此外，高盛预计，今年消费股的假日季节波动甚至会高于正常水平，这反映了投资者预期的巨大变化。

以 Vishal Vivek 为首的高盛策略师在一份给客户的报告中写道:“我们认为，在感恩节、黑色星期五和网络星期一前后的假日购物季到来之前，部分以消费者为中心的股票期权价格具有吸引力。”

据悉，2011 年至 2019 年，高盛消费篮子中的平均股票占其第四季度营收的 29%，而标普 500 指数中的平均股票占其营收的 26%。根据该行的数据，由于疫情推动了美国人消费习惯的巨大转变，消费品公司的销售额在过去两年里甚至更高，并在去年最后三个月上升到 31%。

例如，伯灵顿百货 (BURL.US)、罗斯百货 (ROST.US) 和奢侈时尚公司 Tapestry(TPR.US) 等零售商在 2020 年最后一个季度的收入大幅增长，而美联航 (UAL.US) 和达美航空 (DAL.US) 等航空股则受益于 2021 年旅游相关支出的恢复。

Vivek 写道，受不确定的宏观环境和前两年疫情引发的支出逆转所驱动，在今年的假日购物季即将到来之际，高盛认为这些企业的波动可能加剧。

该策略师补充道："在过去一个月这些股票隐含波动率下降后，我们认为这些股票的多头期权策略在短期内具有吸引力。"

另外，高盛调查了 1000 名美国消费者的假日购物计划。总体而言，调查结果显示，这是一个波动较大的购物季，46% 的消费者计划减少支出。

不过，该银行还认为，在特定的消费市场领域 (包括那些提供大幅折扣的公司) 有可能表现突出，原因是受访者表示，面对数十年来的高通胀，消费者寻求更便宜的价格，因此 “愿意以更低的价格购买更低/质量的产品”。