美银的美国市场策略：上半年抄底美债、下半年轮到美股

美银警告，如果美联储过早开始转向，将会导致通胀再度上升。

本周，在美银最新策略报告中，首席投资策略师 Michael Hartnett 表示，最近美股的反弹可能已经结束，接来下市场要面对的是衰退，而美联储真正的转向可能要到明年 6-7 月，因此在那之前持有债券比股票更好。

上周美国通胀数据公布后，股票和债券飙升。标普 500 指数上涨 5.5%，而与价格走势相反的 10 年期美国国债收益率下跌 32 个基点。

截至 11 月 16 日，全球股票单周流入 229 亿美元，债券流入 42 亿美元，现金流出 37 亿美元，黄金流出 3 亿美元。

报告中，美银的 “牛市和熊市” 指标在九周内首次上升，尽管仍处于 0.4 的 “极端熊市” 区域。

但随后美股走势就受到了抑制，因为美联储官员表示在他们看到 CPI 显著放缓之前有更多的加息空间。

Harnett 及其团队表示，美股的 “熊市反弹” 已经接近结束。

如果美联储的做法没有更早的改变，熊市反弹的相当一部分已经过去。

他们也同时警告，如果美联储在明年 6 月之前实施转向并放宽政策，将是一个 “大错误”：

23 年 2 月至 5 月的转向将是一个巨大的错误（因为它将推动大宗商品飙升，并引发人们将其与上世纪 70 年代伯恩斯时期的美联储进行比较。）

美联储应该做的是在 6 月至 7 月间调整（就在 1.6 万亿美元的美国企业再融资开始之前），在利率飙升侵蚀了主要市场、每股收益崩溃、失业率大幅上升之后……

Harnett 称，即使通胀回落，利润仍将 “具有讽刺意味” 地承受压力。他们建议在 2023 年上半年持有债券，股票在明年最后六个月变得更具吸引力。