美股空头 “大撤退”，期权市场迎来 “大繁荣”

近期，注意力被 FTX“戏剧性崩盘” 抓走的投资者们，可能忽视了暗流涌动的股市——在超预期下行的美国 10 月通胀引爆美股后，对冲基金以 2021 年来最快的速度迅速回补空头仓位。

截至周二的四个交易日内，一篮子被对冲基金大量做空的股票上涨了 18%，迫使这些对冲基金不得不大举回补空头头寸。摩根大通主经纪商业务部门汇编数据显示，这段时间对冲基金空头回补总额达到了 2021 年 1 月美股散户 “轧空风暴” 以来最高水平。

Citadel 证券高级股票衍生品销售 Layla Royer 表示：

"这些事情肯定会发生在经济和货币政策的关键时刻，也就是我们现在所处的阶段——美联储从加息转向降速加息。"

随着股票市场上行与波动率的提升，美股期权市场也出现了 “大繁荣”。不想错失行情的投资者纷纷冲向了美股期权市场，给美股期权市场带来了创纪录的交易量。

彭博汇编的数据显示，11 月每天约有 4600 万份期权合约易手，月交易量有望创下该数据有记录以来新高。与此同时，看跌期权与看涨期权的相对成本也跌至十多年来的最低水平。

这给被称为 “大通胀” 的交易带来了不小麻烦，强势的美元失去了光彩，令 “失意已久” 的科技股短暂重回市场场 “领头羊”。数据显示，自 CPI 数据公布前一天以来，该板块上涨了 9% 以上，跑赢了标准普尔 500 指数中的其他所有主要板块。

专门研究波动率策略的投资公司 Millbank Dartmoor Portsmouth LLC 的创始人 Dennis Davitt 表示：

“市场尖叫起来，而你有失去工作的风险，因为你的表现将低于所有人。因此，补救办法就是卖出部分股票，然后购买看涨期权作为股票替代品。”

值得一提的是，在这场期权交易狂热中，24 小时内到期的短期衍生品交易最为火爆。据高盛集团统计，过去一个月此类合约占标准普尔 500 指数期权交易量的占比达到了惊人的 44%。

目前，美国 10 月 CPI 催生出的烟火似乎正在熄灭，标准普尔 500 指数收盘连续六个交易日涨幅低于 1%，为 1 月以来持续时间最长的 “平静期”。而在市场狂热情绪消退后，不少投资者也对表达了对后市的担忧。

例如，FBB Capital Partners 的研究主管 Mike Bailey 就认为，这场平静可能不会持续太久，理由是风险资产反弹有助于缓解目前紧张的金融市场状况，从而给了美联储主席鲍威尔 “更鹰” 的空间。Bailey 表示：

“未来几周我们可能会有一些买家的懊悔，因市场担心可能出现的火爆就业数据，以及鲍威尔和美联储的任何鹰派言论。在经历了自 10 月中旬以来的良好涨势后，投资者喘了口气。不过，下一个问题是，我们是否已经消化了太多好消息？”