緊跟巴菲特，多家投行看多台積電，大摩：“現在是很好的買點”

巴菲特出手半導體領域龍頭公司中國台積電，引爆市場看漲情緒，高盛、摩根士丹利等多家華爾街投行表示，台積電估值頗具吸引力。

近日巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋披露的 13F 文件顯示，三季度該公司建倉最大的半導體代工廠商台積電（TSMC）共 6006 萬股，持倉市值達 41 億美元。這是巴菲特首次買入純半導體公司，而且手筆相當之大：台積電一舉躍升為伯克希爾的前十大重倉股，成為蘋果公司之後的第二大科技股。

雖然伯克希爾公司沒有就這筆交易公開發表評論，但市場分析認為，台積電的低估值、技術領先地位和穩健的基本面，是巴菲特青睞的原因。

估值便宜，是諸多分析師指出的台積電亮點。以明年的預期收益計算，台積電的市盈率約為 12.6 倍。這比費城半導體指數中的大部分成分股估值要便宜。公司健康的現金流，穩定的股息歷史，都有助於吸引巴菲特這樣的長線投資者。

高盛估計，台積電當前估值處於 10 年平均水平的下端。高盛認為，鑑於台積電出色的執行力，預計在整個行業下行週期期間，台積電將繼續表現出與其他同行相比更強大的韌性。台積電估值很有吸引力，該公司最有可能抓住 5G、人工智能、高性能計算和電動汽車方面的長期結構性增長。

摩根士丹利的分析師們表示，台積電已達到好的入點。摩根士丹利估計，台積電的股價低於哪怕是下行週期的估值，折價幅度為 30% 至 40%。

晨星公司股票分析師 Phelix Lee 表示：“台積電和其他代工廠都必須在激烈的技術、產能競爭中，有着大量的資本支出。歷史數據表明，台積電在這樣的情景下，仍產生了可觀的現金流。公司自 2000 年代以來就支付股息。

LW 資產管理公司的基金經理 Andy Wong 表示，台積電擁有卓越的技術領先地位，當前是半導體的下行週期，從長遠來看，台積電是一個非常有價值的投資。隨着物聯網、可再生能源和汽車的需求不斷增長，巴菲特在投資下一個十年中有成長性的標的。

台積電是全球規模最大的芯片製造商，在全球芯片代工市場佔據 55% 以上的份額，在 7 納米制程和 5 納米制程工藝的佔比更是分別高達 85% 和 90%。

最新的業績報告顯示，台積電 10 月營收高達 2102.66 億元新台幣（約合 479.41 億元人民幣），較去年同期增加了 56.3%。今年 1-10 月累計營收約為 1.85 萬億元新台幣（約合 4218 億元人民幣），同比增加 44%。另外在三季度，台積電毛利潤上行至 60.4%，環比增長 1.3 個百分點，高於此前 57.5%-59.5% 的毛利率指引。

需要注意的是，雖然獲得巴菲特的加持，台積電乃至整個半導體行業在未來都難以避免地會面臨股價的波動。當前整個行業在下行期，庫存高於往常，且目前還沒有緩解的跡象。包括台積電在內的公司早些時候預計，庫存調整將持續到明年上半年。

現在市場上對於半導體 2023 年二季度迎來基本面拐點的信息絡繹不絕，通常一輪半導體週期是 3-5 年，市場會相較於基本面提前 1-2 個季度。華爾街見聞網站此前分析文章指出，對於明年中期行業拐點能否如約而至，要重點關注資本和需求回暖。

資本開支一直是作為預測半導體行業轉折點的領先指標。相較於前幾輪週期來看，最近一次週期資本擴張更大，時間更長。需求方面的情況是，明年新能源車增速遠不及今年，工業需求開始出現衰減信號，數據中心的需求還在苦苦支撐，想買手機的人少之又少。總的來説，週期拐點能否到來尚未明朗，或許還有很多變數。

不過，下行週期對一些半導體企業來説可能並不是壞事。即使行業景氣度下降，技術領先優勢可以給予龍頭企業強大的韌性。這或許也是巴菲特在當前看中台積電的關鍵原因。

自伯克希爾上週披露持倉消息以來，台積電在中國台灣的股價已上漲約 10%。