高盛：油价短期内将走弱，但长期依然看涨

曾经高调看涨的高盛将四季度油价预期下调 10 美元/桶，警告受疫情及 G7 对俄石油价格上限影响，石油基本面可能疲软。

曾在10 月底宣称，美国中选结束后布油价格可能上涨 30 美元，接近 125 美元/桶，11 月初又宣称油价会在今年 12 月开始上冲，直指每桶 115 美元的高盛说，因为疫情对需求的影响及对俄石油限价的不确定性，他们决定下调预期。

11 月 21 日，高盛首席大宗商品策略师 Jeffrey Currie 在最新报告中指出，尽管11月油价的下跌是传统，但依旧不能忽视对未来基本面的担忧，Currie 说：

根据过去十年油价变化的监测，我们发现11月布伦特原油价格平均下跌约10%。

人们很容易认为今年 11 月原油价格的下跌同样是流动性的问题，受疫情对需求端的影响和G7对俄石油价格上限的实施尚不明确的情况下。我们认为市场对未来基本面的担忧是正确的。

随着市场全球经济衰退的担忧加剧，原油价格在 6 月初升至 120 美元的高点后，便开始震荡下跌。布油和 WTI 原油期货都在近两个月低点附近徘徊。截至发稿，布伦特原油期货涨超 1%，至为 87.98 美元/桶。

四季度油价预期下调至 100 美元/桶

Currie 在报告中指出，在欧盟对俄罗斯原油禁令于 12 月初生效之前，俄罗斯石油产量和出口量高于预期，这是他们下调油价的原因之一，Currie 称：

在欧盟原油禁运实施前，他们的原油库存已被消耗殆尽，根据我们的数据统计，俄罗斯石油出口流量将维持在较高水平。

因此，我们认为禁运对石油的产量和价格的影响是滞后的，同时我们将 2022 年第四季度石油产量上调 30 万桶/天。

Currie 还指出，新冠疫情的持续可能将进一步抑制石油需求，他们将石油需求预期下调至 120 万桶/天，相当于 OPEC+ 石油减产的量。因此，在多重因素的叠加下，该行下调四季度布油预期价格，Currie 说：

我们预测，上述因素的影响会使 2022 年第四季度的石油需求减少约 150 万桶/天，因此，我们对第四季度布伦特原油价格预期下调 10 美元/桶，至 100 美元/桶。

11 月初，Jeff Currie 曾大胆预测，尽管美国页岩油气生产放缓、美国停止释放战略油储等因素都将加剧油价上涨压力。但欧洲对俄实施海上原油禁令或将导致供给下降、油价上行，油价可能会在明年年初甚至今年 12 月开始上冲，直指每桶 115 美元。

Currie 称 “综合来看，油价将于今年年底和明年年初开始上涨”，也就是说，油价可能即将在 12 月构成挑战，并支持高盛此前关于布油将涨至每桶 115 美元的预期。

此前咨询公司 Energy Aspects 联合创始人兼研究总监 Amrita Sen 曾经表示，12 月欧洲将停止 100 万—150 万/日的俄罗斯原油进口。

长期依然看涨

欧盟对俄油禁令生效日逼近，IEA 认为这将加剧全球石油市场压力，据媒体报道，由于欧盟的禁运令即将生效，俄罗斯从 11 月起可能会使石油产量加速下降。

此前分析人士预计，在欧盟禁运生效后，俄罗斯每日大约有 200 万-300 万桶的石油和石油产品将不得不寻找新的卖家。

Currie 在报告中指出，尽管市场以更悲观地态度重新评估了石油年底价格走势，但不可否认的是石油的库存正处于历史低位，因此依旧维持看涨油价的预期，至 110 美元/桶，Currie 说：

自 10 月下旬以来，石油产量以减少以 150 万桶/天的速度减少，而在 2017-2019 年石油产量以平均 50 万桶/日的速度增加，全球石油库存仍处于非常枯竭的水平，仅比年初的最低点高出 100 万桶。

此外，OPEC+ 每天减产 200 万桶（预计实际减产 120 万桶/天），让这本就不富裕的石油库存，雪上加霜。