市场紧盯鲍威尔本周讲话：为放慢加息奠定基础？

鲍威尔可能在本周的讲话中为美联储放缓加息步伐做好铺垫。

周三，美联储主席鲍威尔将在华盛顿布鲁金斯学会主办的一个活动上发表关于劳动力市场的演讲，这将是政策制定者们在 12 月 13 日至 14 日 FOMC 会议前的最后一次讲话。

市场预计在这次活动上，鲍威尔将强化 FOMC 下个月放缓加息步伐的预期——即将在今年最后一次会议上加息 50 个基点，同时警告称美联储与通胀的斗争将持续到 2023 年。由于通胀率仍远高于央行 2% 的目标，他还可能表示明年利率将进一步上升。

期货市场的定价显示，投资者预计明年联邦基金利率将从目前 3.75%-4.00% 的区间达到 5% 左右的峰值。

这些预期也与鲍威尔在本月早些时候新闻发布会上的言论一致。当时他表示，FOMC 官员们最早可能会在下个月放缓加息步伐，即他们的利率峰值将高于此前预期的水平。

11 月的 FOMC 会议纪要显示，官员们普遍支持调整加息步伐，其中 “绝大多数人” 同意很快就放缓加息步伐。但关于利率最终需要提高到多高的观点则不那么明确，其中许多政策制定者认为有理由将利率提高到比预期略高的水平。

11 月 FOMC 会议后的利率中值预测显示，官员们预计到今年年底联邦基金利率将达到 4.4%，到明年年底将达到 4.6%。这些预测将在下个月的会议后更新。

MacroPolicy Perspectives 的创始合伙人 Julia Coronado 表示：

他可能会利用这次演讲表达鹰派立场，并描述劳动力市场失衡的程度。

鲍威尔可能会将这些劳动力市场动态描述为他们需要在更长时间内坚持紧缩政策的理由。

另外，鲍威尔发表讲话的当天，美国劳工部将发布最新的职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTS）。鲍威尔经常引用这份报告作为劳动力需求大大超过供应的证据。9 月份的职位空缺意外增加，如果此次数据表现强劲，可能意味着工资压力进一步加大。

另外，12 月还有美国非农就业数据和通胀数据出炉，政策制定者将参考这些经济数据做出加息决定。

Amherst Pierpont Securities LLC 首席经济学家 Stephen Stanley 向媒体表示，自美联储 11 月会议以来，金融状况有所缓解，股市反弹，债券市场的风险息差收窄。但鲍威尔在讲话中不太可能讨论这些问题，而是会重申他本月早些时候的言论，即官员们可能很快会缩小加息幅度，但利率峰值将超出预期。

Stanley 说：“如果市场预计美联储将把利率提高到 5% 左右，我认为这是鲍威尔在本月初就试图暗示的，那么我觉得他或多或少完成了信号传递的工作。”