市場規模超千億，疫苗後市還有一潛在重磅催化

近兩日，抗原檢測概念作為抗疫重要補充連續大漲，而隨着疫情繼續呈現點多、面廣、頻發特點，疫苗行業也開始被分析師密集關注。

安信證券表示，從國內外研究結果來看，完成新冠疫苗全程接種，在預防重症、降低死亡率等方面效果顯著，但接種疫苗一段時間後，疫苗對部分人員的保護效果可能會減弱，適時進行加強免疫接種可以產生更好的保護效果。

據國務院聯防聯控機制新聞發佈會，截至 11 月 11 日，全國共接種新冠疫苗 34.4 億劑次，覆蓋人羣為 13.4 億，完成全程接種 12.7 億；加強針共接種 8.9 億，覆蓋人羣比例不足 65%。

值得注意的是，在近期的國務院聯防聯控機制舉辦新聞發佈會上，國家疾控局表示相關部門正在制定加快推進新冠病毒疫苗接種的方案，方案確定以後，有關情況會及時向社會發布。

另一方面，在優化調整疫情防控二十條措施中，也明確提出要 “有序推進新冠病毒疫苗接種”，“加快提高疫苗加強免疫接種覆蓋率，特別是老年人羣加強免疫接種覆蓋率”。

老年人疫苗接種仍有提升空間

數據顯示，截至 2022 年 11 月 25 日，我國每百人新冠疫苗接種量達 241.46 劑次，新冠疫苗累計接種量達 34.43 億劑次，七日平均新冠疫苗接種量為 15.96 萬劑次，接種量略有回升。

在關鍵的 60 歲以上老年人數據方面，完成接種一劑/全程接種/加強免疫接種佔比分別為 90.7%/86.4%/68.4%。而我國 80 歲以上老人約 3500 萬人，截至 11 月 11 日，國內仍有近 34% 約 1200 萬 80 歲以上老人未完成全程疫苗接種，近 60% 約 2100 萬人沒有完成加強免疫接種。

國金證券表示，我國新冠疫苗接種總數在全球名列前茅，但是老年人疫苗接種率仍有進一步提升空間。

海外方面，方正證券表示，目前新冠疫苗在發達國家的供應趨於飽和，而低收入國家接種率與 WHO 2022 年 70% 的戰略目標仍有較遠距離，存有市場空間，約 3.5 億人需接種一劑以上。

國內新冠疫苗當前研發如何？

據國金證券統計，目前，國內已經通過附條件批准或緊急使用批准了 9 款新冠疫苗，包括 5 款滅活疫苗作為基礎疫苗，以及 2 款病毒載體疫苗和 2 款重組蛋白疫苗作為序貫加強疫苗，但仍有相當一部分公司的疫苗尚處於研發未上市階段。

方正證券分析稱，在已有的新冠疫苗中，mRNA、重組蛋白疫苗和腺病毒載體疫苗表現亮眼。但現有新冠疫苗對不同變異毒株，尤其是對奧密克戎的保護效力下降顯著。為應對持續變異，疫苗研發迭代升級，多家企業進軍 mRNA 疫苗藍海領域，或將成為國內新主力。

此外，其還表示吸入、鼻噴等刺激粘膜免疫的接種方式值得重視，未來通過此平台有望開發更多的疫苗品種。

疫苗行業正處於黃金期

對於疫苗行業本身，湘財證券表示，全球疫苗市場穩步增長，新技術路線下創新及多聯多價苗成為重磅品種，我國疫苗行業正迎來黃金髮展期。

按銷售收入計，全球疫苗市場規模由 2014 年的 341 億美元增至 2021 年（除新冠疫苗）的 640 億美元，八年間年均複合增速 9.4%。美國是最大的疫苗市場，其次是歐洲，中國位列第三。

據湘財證券分析，我國疫苗行業起步相對較晚，疫苗的發展路徑和品種跟隨着國際步伐，技術從第一代發展至第三代，重磅品種日益增多，我國疫苗行業正迎來黃金髮展期，而其背後推手主要有三：

其一，政策驅動正在進行。疫苗行業相關政策不斷頒佈與實施，疫苗行業市場準入門檻提高，集中度有望進一步提升，創新型疫苗的加速審批上市也將推動行業的研發與生產。

其二，基於技術創新的產品驅動正在加速，國產 HPV、流感、肺炎等疫苗獲批上市，市場迎來快速擴容，且在研管線豐富，多個產品處於上市申報和Ⅲ期臨牀階段，國產化空間很大。

其三，消費意識提高、消費升級帶來需求端擴容，二類苗佔比不斷提升，在很大程度上反映出居民疫苗購買意願的增加，從而在需求端推動疫苗行業市場規模的增加

綜合來看，湘財證券預計隨着我國對疫苗尤其是創新型疫苗支持政策的不斷出台，政策、技術與需求有望形成共振，2025 年按銷售額計和按批簽發量計，市場規模預計可分別達到 1354 億元和 6.76 億劑。