基本面恶化！摩根大通：明年美股还要再跌 12%，重回今年以来最低点

对于明年美股走势，德银、摩根士丹利等多数华尔街大行预计，美股明年将上演 “V 型” 走势，即在明年的某段时间大幅下挫，然后在年末大幅回升。

现在摩根大通也加入了它们的行列。该行在周四发布的报告中预计，在经济温和衰退和美联储加息的背景下，美股可能在明年上半年大幅下挫。届时，标普 500 指数将跌回今年以来的最低点（3491.58 点），这也意味着从当前水平下跌约 12%。

德银预计该指数将在明年三季度跌至 3250 点，大摩大空头 Michael Wilson 预计标普 500 指数一季度将跌至 3000 点。相比之下，这两家大行的预期更为悲观。

周四，摩根大通策略师 Dubravko Lakos-Bujas 团队在这份报告中写道：

我们预计今年的建设性增长背景不会持续到 2023 年，随着金融环境继续收紧，货币政策变得更加严格，基本面可能会恶化。

除货币政策外，小摩还认为，消费者和企业支出下降，对企业利润构成了越来越大的压力。该行目前预计，标普 500 指数成分股公司明年的每股收益为 205 美元，较早前预测的 225 美元下降 9% 。

此前，美联储三把手威廉姆斯、“鹰王” 布拉德先后放鹰，加剧了投资者对美联储何时停止加息的担忧，美股波动剧烈。然而，美联储鲍威尔在当地时间周三重申最早 12 月起放慢加息步伐，被市场解读为 “转向鸽派”，隔夜美股上演狂欢。目前多数机构预计，美联储将在明年年中暂停加息。

小摩表示，美联储停止加息将推动股市在明年下半年复苏，预计标普 500 指数将在明年年底反弹至 4200 点，比隔夜收盘水平要高出 3%。相比之下，德银的预期是 4500 点，大摩的预期是 3900 点。

以下是摩根大通对明年的其他一些预测：

欧元区企业利润可能下降 10% ，日本企业利润可能下降 4%；

预计波动率将保持在长期平均水平之上，基准波动率指数的平均值约为 25；

标普 500 指数相对于其它资产的风险回报仍不具吸引力；

在发达市场，英国资产仍然是首选；

对于美股，投资者更青睐便宜而非昂贵的股票，更看重防御性股票、周期性股票中的价值股，也更看重成长股中的价值股。