港股龙头一周大涨 60%，“世界杯” 效应下，酿酒板块怎么看？

12 月 6 日，酒类公司集体拉升，重庆啤酒盘中触及涨停，青岛啤酒涨超 6%，燕京啤酒、海南椰岛等跟涨。

白酒方面、古井贡酒、泸州老窖等大涨。

港股方面，酒馆龙头海伦司上一周涨超 60%，青岛啤酒股份、百威亚太、华润啤酒近一周涨幅也均位于 20% 上下。

据西南证券分析，政策放松有利于啤酒现饮消费场景（夜场、餐饮等）的恢复，现饮销量占比约 50%，现饮渠道作为啤酒高端化主战场有望提振高端化节奏。

啤酒行业现状如何？

事实上，尽管面临疫情压制、成本高位运行、消费需求偏弱的等多重外部因素影响，但年内啤酒销售整体表现依旧呈现增长。

从 1-10 月线上线下结合来看，燕京 1-10 月实现销售额 17 亿元，同比增 25%，为增速最高的啤酒企业。此外，青啤同比增 18%、华润同比增 10%，在本年度亦实现双位数的销售增长。

另一方面，当下热门的世界杯也给行业带来驱动，历史上，相关赛事的举办通常对啤酒消费带来小幅提振：从数据端来看，近几届世界杯举办期间当月啤酒销量多数实现正增长，仅 2018 年世界杯期间因啤酒行业整体承压调整，当月销量小幅下滑。

精酿啤酒有望异军突起

除行业自身销售外，新细分精酿酒较受机构关注，资料显示，精酿啤酒可以通过啤酒花、酵母等原料的调节酿造出多种多样的风味。

从价格上看，以 500ML 易拉罐产品为例，目前电商平台折扣后近 20 元/罐，明显高于传统啤酒单价。

从数据上看，我国啤酒行业呈高端化趋势，精酿啤酒市场快速发展，截至 2021 年市场规模 5 年复合年化增长率为 22.63%，占啤酒市场 11.43%，渗透率对比美国市场的 26.8% 尚有提升空间。

对此，财通证券认为，当下啤酒消费正升级进行时，精酿有望打开千亿市场，2026 年市场规模预计超 2000 亿元，浙商证券也表示，未来精酿鲜啤有望成为啤酒市场重要的细分品类。

啤酒行业明年如何看？

华西证券表示，短期来看，世界杯期间各企业活动有望带来品牌力提升 + 销售增量，且此次世界杯既在冬季，赛事又集中在凌晨后时间，因此预计居家观赛的观众居多，进而与啤酒居家消费场景更为匹配。此次世界杯预计将是啤酒非现饮渠道发展的重要契机。

分析指出，展望明年，啤酒逻辑持续演绎，啤酒预计是确定性较高的板块，旺季有估值抬升的预期，现阶段面临淡季回调将是明年布局最重要时间点，短期期待事件催化，长期利润率提升和估值提振值得期待。

增速方面，据头豹研究院预计，到 2026 年中国啤酒行业市场规模可达 4178.6 亿元，未来五年复合年化增长率为 3.9%。

白酒也有望迎旺季催化

此外，同样作为酒类细分的白酒板块，在日内表现亦较为突出，酒鬼酒、迎驾贡酒、古井贡酒等悉数领涨，而从时间点上看，春节为白酒的传统消费旺季。

浙商证券表示，在疫情管控优化下，2023 年春节人口流动率提升或推动大众送礼/聚餐消费/宴席消费价位带（100-400 元）成熟单品实现动销高增长。

分析指出，当前白酒行业处景气度延续 + 稳增长 + 行业极致分化和集中化并存阶段，行业仍将以 “量减价升” 为主旋律，预计 2020-2025 年白酒行业规模复合年化增长率约为 7.23%，次高端酒/高端酒仍为发展速度最快子行业。