德银：通胀或意外上行 美联储可能比市场预期的更加强硬

德意志银行警告，市场高估了美联储政策放松的概率。最新的就业报告意味着通胀可能继续上行，这将导致美联储维持政策收紧。

德意志银行分析师 Henry Allen 在周一的报告表示，上周五的非农数据给市场提了一个醒，仍有很多理由会导致通胀意外上行。然而市场已经对美联储政策放松提前进行了定价。

Allen 指出，美联储主席鲍威尔已经在讲话中表示，央行政策将取决于 “核心通胀的演变”。这表明最近的就业数据可能使美联储未来的政策更加鹰派，可能会推迟部分投资者一直希望的激进加息暂停或转向：

投资者迫切希望在反弹到来时不要被抛在曲线后面。

市场仍然在为一个比美联储自己所说的更鸽派的加息周期定价。

此前数据显示，美国 11 月非农就业新增 26.3 万人远超市场 20 万的预期，平均时薪环比增速为今年 1 月来最高，失业率维持在近 50 年来低位。

华尔街分析认为，这是在 “错误” 的时间来了一份 “错误” 的报告。非农就业报告浇灭了市场对美联储将因经济足够疲软而降低紧缩力度的期望。

美国前财政部长萨默斯周一也发出类似警告。其认为由于通胀率继续居高不下，美联储加息的幅度将超过投资者的预期。其认为美联储利率峰值最终有望达到 6%（而不是目前的 5%）。

萨默斯解释称，工资是美联储关注的热点问题，11 月就业报告显示，工资增长依然强劲，这将导致通胀比市场所期望的更持久一点：

就职位空缺和工作岗位之间的差距而言，我们仍处于前所未有的水平。要让通胀率降到美联储所希望的水平，我们还有很长的路要走。