金龍指數再創新高 中概股強勢修復估值 空頭忙回補頭寸

美東時間 12 月 8 日收盤，美股三大指數高開高走全部收漲。前一天回調的納斯達克中國金龍指數收漲 5.62%，更創下近三個月來的收盤新高。熱門中概股愛奇藝漲 15.14%，微博漲 14.28%，新東方漲 11.77%，造車 “新勢力” 中，蔚來汽車漲 6.52%，小鵬汽車漲 7.5%，理想汽車漲 6.68%。

 根據公開數據統計，自 11 月以來，多隻熱門中概股的股價顯著反彈。富途控股股價漲超 95%，愛奇藝漲超 64%，拼多多、微博的股價也分別上漲超 60% 和 45%。與火熱的股價走勢相對應的是，金融分析公司 S3 Partner 的數據顯示，做空或押注在美國上市中國股票的投資者，在 11 月被迫回補超過 8.7 億美元的頭寸，而 10 月份的淨賣空額為 12.6 億美元。可以想見，若中概股延續 11 月的行情走勢，空頭的壓力將進一步放大。

進入 12 月以來國內疫情防控形勢明朗。國內北京、上海、廣州等國內大中城市均對疫情防控措施進行了優化調整，有望逐步改善國內經濟和消費環境，途牛單日上漲 20% 即是有效證明。東吳證券表示，繼續看好國內經濟與消費逐漸復甦，受疫情影響較大的公司有望先後迎來估值修復和業績修復。市場分析人士看來，11 月中旬，有外媒報道美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）提前結束調查離港，這是一個積極的信號。有消息稱 PCAOB 或在新年前公佈調查結果，若解除退市風險，中概股或繼續加速估值修復。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，當前壓制中概股股價回升的一些因素已在減小，在經歷此前逾一年的股價回調後，不少中概股也具備抄底的機會。已經發布了三季報的中概股公司中不少公司已經成為資本競相建倉的標的。小鵬汽車公司三季度收入 68.2 億元人民幣，虧損環比收窄 12%；愛奇藝則連續三個季度實現運營盈利，2022 年前三個季度，愛奇藝 non-GAAP 運營利潤累計達到近 12 億元，去年同期運營虧損 25 億元實現了大幅逆轉。過去的三個月以來，《蒼蘭訣》《卿卿日常》等劇集播出帶動愛奇藝 DAU 上漲超 25%。這兩隻股票均出現在了橋水基金三季度增持的名單中。

根據媒體報道，橋水中國總經理、基金經理 Joanna Sun Alpert（孫悦）最近在一場與投資者的交流活動中表示，目前中國是流動性改善、支持經濟的階段，往後看政策更多是為經濟託底，未來的增長來自國內的消費和科技發展。