全市场屏息以待：下周美联储将击碎 2023“降息” 希望？

下周，美联储恐令市场大失所望。经济学家预计，美联储将在整个 2023 年把利率维持在较高水平，打破市场对下半年降息的预期，并可能把美国经济推入衰退。

周五，据媒体报道，针对 44 名经济学家进行的调查结果显示，美联储连续四次加息 75 个基点后，在下周的 FOMC 会议上将加息 50 个基点，随后两次会议各加息 25 个基点。

经济学家们预计，基准利率将在 2023 年达到 4.9% 的峰值，并维持到年底，高于此前预测，9 月份预计为 4.6%。这意味着美联储可能给投资者带来鹰派 “惊喜”，市场目前押注明年下半年将降息 50 个基点。

调查还显示，美联储将在 2024 年 6 月降息至 4%，到年底降息至 3.5%。

美联储主席鲍威尔曾警告，随着美联储努力降低通胀，未来将面临 “一些痛苦”。这一点预计会在 FOMC 预测中更加明显。与 9 月份的预测相比，美联储下周发布的经济预测可能显示决策者对美国经济增速预期下降、失业率预期上升。具体来看，他们可能将 2023 年经济增速预期从 9 月的 1.2% 下调至 0.8%，失业率预期则上调至 4.6%，美国 11 月份失业率为 3.7%。

彭博经济学家 Anna Wong 和 Eliza Winger 指出：

美联储已经发出信号，最终利率可能会在 2023 年初达到 5% 左右，我们认为上限为 5%。要升至这一水平，美联储可能会在 2022 年 12 月的会议上加息 50 个基点，然后在 2023 年再加息两次，每次 25 个基点，我们预计全年利率将保持在 5% 左右。

Nationwide Life Insurance Co.首席经济学家 Kathy Bostjancic 表示：

消费者支出和劳动力市场的韧性给通胀带来了上行压力，提高了终端利率的上行风险。

降息希望渺茫

只有不到一半的经济学家预计 2023 年降息，这些作出降息预测的经济学家预计失业率将从 3.7% 升至 5%，且其中多数人将失业率上升和经济衰退作为预测美联储转向的主要原因。

鲍威尔认为，即使在经济疲软的情况下，也需要更长时间保持高利率来降低价格压力，而且在抗通胀斗争中他不希望犯下过早软化的错误。美联储在 1970 年代和 1980 年代初曾犯下这种错误，助长了持续高企的通胀，导致美联储只能通过引发严重衰退来降低通胀。

他在 11 月 30 日表示，下次会议的加息步伐可能会有所缓和，表明会是 50 个基点的加息；但他也表示更重要的是利率峰值和停留时间。

Hugh Johnson Economics LLC 董事长 Hugh Johnson 表示；

从各个方面来说，这将是决策者非常具有挑战性的时期。虽然美联储显然希望将利率全年维持在最高水平，但这些决定非常明显地取决于数据，如果正如我们怀疑的那样，经济萎缩并且通胀率在 2023 年上半年继续放缓，这些决定将面临挑战。

衰退在所难免 美联储愈发 “分裂”

尽管美联储官员认为美国经济仍存在通往 “软着陆” 的狭窄道路，但 81% 的经济学家普遍预计美国会出现衰退。剩下的大多数经济学家预计会有一段时间的经济萎缩或零增长，距离正式宣布的衰退还有一点距离。76% 的经济学家认为很可能发生全球性经济衰退。

Pictet Wealth Management 高级美国经济学家 Thomas Costerg 表示：

货币政策错误的风险很高，软着陆的可能性越来越小。尽管美联储在声明中明确地指出了数据的滞后性，但在实际决策时，似乎仍处于次要地位。

同时，经济学家预计 FOMC 的声明将保留其对利率的指导意见，即承诺将持续提高至 “足够限制性” 水平，以使通胀回归目标。在 11 月初的会议上，美联储承认货币政策的滞后和累积效应，对这一点进行了调整。

此外，四分之一的经济学家预计会在会议上会出现不和谐的声音，堪萨斯城联储主席乔治曾在 6 月份支持小幅加息，并警告称过于突然的利率变化可能会削弱美联储实现计划利率路径的能力，圣路易斯联储主席布拉德则持相反意见。此前文章指出，美联储加息周期进入后半段，内部分歧正在逐渐扩大，市场将面临一个 “分裂” 的美联储。