残酷的 2022 令华尔街失去信心：2023 年美股还有机会反弹吗？

智通财经 APP 获悉，对经济衰退的担忧将取代对 2022 年通胀的担忧，市场取决于美联储的加息路径。对美股来说，残酷的一年即将结束，但华尔街几乎不相信前景会很快好转。

美股自 10 月以来出现反弹，因市场猜测美联储即将结束数十年来最激进的加息。但过去两周，由于市场再度担心收紧的货币政策将在明年上半年抑制经济增长，股市已出现回落。标普 500 指数今年以来下跌了近 20%。对利率敏感的成长型股票受到的打击更大，导致纳斯达克 100 指数下跌逾 30%。

CFRA 首席投资策略师 Sam Stovall 表示:“我们正走向衰退，但明年的情况将分为两半，下半年股市可能会有所改善。预计标准普尔 500 指数将在 2023 年上半年重新回到今年 10 月份的低点，但明年将收于 4,575 点左右，较上周五的收盘点位上涨近 19%。

华尔街目前面临的关键问题是，美联储距离结束加息还有多远。历史上，这一时刻为股市带来了两位数的回报。

Pictet Asset Management 首席策略师 Luca Paolini 认为，金融环境收紧将使投资者明年的关注点从通胀转向经济放缓带来的风险。他对未来三到六个月的美国股市持悲观态度，并总结了有关结束熊市的三个关键因素：企业盈利预期触底、债券收益率曲线趋陡以及对经济周期最敏感的股票估值较低。

Paolini 表示：“我们仍处于熊市，通胀见顶是明确的，但我们预计明年股市将走弱。通胀的下降可能是缓慢而痛苦的，绝对不足以让各国央行从紧缩转向宽松。这就是为什么我们预计明年不会降息。相比通胀，我更担心 2023 年的经济增长。”

公允价值模型显示，虽然标普 500 指数已经反映了至少温和的盈利衰退，但更高的借贷成本和持续的经济不确定性可能会抑制明年股市的潜在涨幅。然而，股市何时触底仍是一场激烈的争论，利润预期可能仍然过于乐观。券商分析师预测标普 500 指数未来 12 个月的总目标点为 4,498 点，这是基于盈利将增长 4.3% 的假设——明显高于 BI 预测的隐含下降 2% 的模型。

另一个悲观迹象是：今年的暴跌让华尔街策略师二十多年来首次变成了空头，分析师的平均预测是标普 500 指数将在 2023 年下跌。不过，看多股市的人士希望，这可能是股市的反向信号，过度看空的情绪指向市场底部。

此外，最近通胀的降温提供了乐观的信号。the Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 表示，自 1950 年以来，标普 500 指数在 13 个主要通胀高点后的 12 个月内的平均总回报率为 13%。该公司的数据显示，在通胀大幅飙升后该指数上涨的 10 次案例中，标普 500 指数在随后一年的平均总回报率也达到了 22%。

BI 表示，尽管美股可能在 2023 年的某个时候开始复苏，但标普 500 指数可能需要两年多的时间才能再次达到今年 1 月份的高点。BI 首席股票策略师 Gina Martin Adams 表示，事实上，在通胀依然居高不下的情况下，美联储维持高利率的需求可能会拖累收益，并在未来三年将标普 500 指数的平均年回报率保持在 5.7%，而 2010 年至 2019 年的平均年回报率为 12.7%。

信安资管首席全球策略师 Seema Shah 预计，明年科技股仍将面临特别大的挑战，随着借贷成本上升，科技股的高估值将被拉低。

Shah 表示：“当然，明年将充满挑战，但它将为股票投资者提供一些机会。预计美国经济将在 2023 年下半年经历衰退，美联储可能不会对经济下滑做出任何放松的反应。虽然今年是估值压缩，但明年将是盈利下滑，因此我们预计股市将进一步亏损。”