熊市之年，這些美股板塊最賺錢

在美國通脹飆升和經濟增長下滑撼動美國企業和華爾街的這一年裏，股市的一些角落為投資者提供了藏身之所。在 2022 年大部分時間裏起作用的基本上是一種長期通脹交易：押注美元和美國國債收益率將因美聯儲 40 年來最激進的政策緊縮而上升，以及低利率環境的最大贏家——科技公司——將下跌。

而對於一些股票來説，在多年的微薄回報令投資者沮喪之後，股市上漲是一種受歡迎的喘息，而對於另一些股票，最大的希望只是跑贏大盤，比大盤損失更少。以下是 2022 年在美國股市表現最好的領域：

能源股

能源股在 2022 年一路上漲，而標普 500 指數的其他所有板塊都在虧損。標普 500 能源指數包括股息在內的回報率為 63%，連續第二年跑贏大盤。然而，在截至 2020 年的 10 年裏，該指數的年跌幅為 2.7%，而標普 500 指數的年回報率為 14%，這與近期的趨勢正好相反。

今年，一系列因素利好於該板塊。首先，俄烏戰爭導致供應緊張，能源市場陷入痙攣。隨後，亞洲逐步放開新冠肺炎疫情管控措施，恢復消費，進一步推動了反彈。然而，這些公司的股價仍相對便宜，標普 500 指數中能源類股的預期市盈率為 9.4 倍，低於基準指數中其他所有成分股。

Bokeh Capital Partners 創始人兼首席投資官 Kim Forrest 表示:“能源股可能會在冬季供暖季繼續上漲。從長期來看，供應仍然有限，需求正在上升，這可能繼續有利於能源公司整體。”

研究標普 500 指數中能源公司的分析師們表示，這種反彈還未結束。媒體彙編的數據顯示，在分析師的預測中，對該板塊的買入建議佔 61%，而對大盤基準股指的買入建議佔 55%。

不過，摩根大通首席全球市場策略師 Marko Kolanovic 最近警告説，油氣類股的漲勢將會暫停。由於越來越多的人擔心明年經濟衰退將會抑制消費，能源股股價已經從高點回落。

道瓊斯指數

在大多數年份，道瓊斯工業股票平均價格指數下跌 8.2% 幾乎不會引起投資者的慶祝。但是在 2022 年，媒體彙編的數據顯示，該指數今年跑贏標普 500 指數的 503 個成份股 10 個百分點，是 1933 年以來的最大差距。

有 126 年曆史的道瓊斯指數主要是由波音公司 (BA.US) 和卡特彼勒公司 (CAT.US) 等老牌工業公司的股票組成，對科技巨頭的敞口相對有限。今年，這是一個成功的組合，因為不斷上升的利率降低了未來利潤的現值的吸引力，使科技股的光芒消失了。如果採用配對交易策略，即做空追蹤納斯達克 100 指數的交易所交易基金，同時買入道指，剔除各種成本後，今年的收益率最高可達 35%。

分析服務公司 SpotGamma 創始人 Brent Kochuba 稱:“在利率上升的環境下，當人們考慮他們想要擁有什麼時，通常是那些相對無聊、穩定和分紅的股票。今年是行業劇烈波動的一年，道瓊斯指數相對於納指 100 的押注是一次成功的交易。”

價值股

價值股——那些市盈率、銷售額或公司淨值較低的股票——是市場上另一個表現相對較好的領域。儘管利率上升給昂貴的科技股和非必需消費品股帶來壓力，但它們對廉價股的影響要小得多，而廉價股往往能提供更多的短期現金流。

雖然標普 500 價值指數在 2022 年的總回報率下降了 5.1%，但相對於成長型指數，它仍有望成為 2000 年以來表現最好的一年。因此，購買價值股和做空成長股的交易在 2022 年飆升了 23%。

不過，摩根士丹利首席美國股票策略師 Michael Wilson 表示，這一策略將暫停發揮作用。Wilson 本月表示，在週期的現階段，工業、金融和能源板塊的價值股正變得與高倍數科技股一樣容易受到經濟放緩的影響。