流动性褪去，美国 SPAC 借壳潮 “曲终人散”

临近年底，美国 SPAC 出现一波清算潮，为 2020 年以来的狂热画上句号。

根据数据提供商 SPAC Research 的数据，自 12 月初以来，大约 70 家特殊目的收购公司（SPAC）已经清算并向投资者返还资金。每天大约有四个 SPAC 清算关闭，几乎与该行业在 2021 年初繁荣时期的启动速度相同。

SPAC Research 数据显示，SPAC 发起人本月在清算中损失了超过 6 亿美元，今年损失超过 11 亿美元。更多的 SPAC 表示他们将在未来几周内进行清算。

SPAC 又称为 “空白支票公司”，是一家空壳公司，从投资者那里筹集资金并公开上市，其目的是与一家私人公司合并以使其上市。在监管机构审查交易并完成后，上市公司将取代股票市场上的 SPAC。

2020 年，疫情爆发，美联储史无前例大放水刺激经济，SPAC 随之兴起，这波繁荣持续到 2021 年。行业数据显示，在过去两年中，大约有 300 家公司通过 SPAC 上市。

但今年随着美联储激进加息，市场逆转，繁荣变成了萧条。

Dealogic 数据显示，本季度宣布 SPAC 合并的初创企业的平均估值已从去年大部分时间的 20 亿美元以上降至 4 亿美元左右。

美国明年即将生效的消费税助推了 SPAC 的清算潮。

今年 8 月，美国国会通过了《2022 年降低通胀法案》（Inflation Reduction Act of 2022）。该法案规定，从 2023 年开始，如果 SPAC 发起人向投资者返还现金，可能将面临 1% 的消费税。该法规促使越来越多的 SPAC 发起人计划在 2022 年底结束其 " 并购 " 计划。

SPAC Research 的数据显示，目前仍有近 400 家 SPAC 持有约 1000 亿美元的资产尚未找到交易。 研究 SPAC 的纽约大学法学院教授 Michael Ohlrogge 预计，如果大约 200 家 SPAC 被清算，发起人的损失将远远超过 20 亿美元。