流動性褪去，美國 SPAC 借殼潮 “曲終人散”

臨近年底，美國 SPAC 出現一波清算潮，為 2020 年以來的狂熱畫上句號。

根據數據提供商 SPAC Research 的數據，自 12 月初以來，大約 70 家特殊目的收購公司（SPAC）已經清算並向投資者返還資金。每天大約有四個 SPAC 清算關閉，幾乎與該行業在 2021 年初繁榮時期的啓動速度相同。

SPAC Research 數據顯示，SPAC 發起人本月在清算中損失了超過 6 億美元，今年損失超過 11 億美元。更多的 SPAC 表示他們將在未來幾周內進行清算。

SPAC 又稱為 “空白支票公司”，是一家空殼公司，從投資者那裏籌集資金並公開上市，其目的是與一傢俬人公司合併以使其上市。在監管機構審查交易並完成後，上市公司將取代股票市場上的 SPAC。

2020 年，疫情爆發，美聯儲史無前例大放水刺激經濟，SPAC 隨之興起，這波繁榮持續到 2021 年。行業數據顯示，在過去兩年中，大約有 300 家公司通過 SPAC 上市。

但今年隨着美聯儲激進加息，市場逆轉，繁榮變成了蕭條。

Dealogic 數據顯示，本季度宣佈 SPAC 合併的初創企業的平均估值已從去年大部分時間的 20 億美元以上降至 4 億美元左右。

美國明年即將生效的消費税助推了 SPAC 的清算潮。

今年 8 月，美國國會通過了《2022 年降低通脹法案》（Inflation Reduction Act of 2022）。該法案規定，從 2023 年開始，如果 SPAC 發起人向投資者返還現金，可能將面臨 1% 的消費税。該法規促使越來越多的 SPAC 發起人計劃在 2022 年底結束其 " 併購 " 計劃。

SPAC Research 的數據顯示，目前仍有近 400 家 SPAC 持有約 1000 億美元的資產尚未找到交易。 研究 SPAC 的紐約大學法學院教授 Michael Ohlrogge 預計，如果大約 200 家 SPAC 被清算，發起人的損失將遠遠超過 20 億美元。