<img id="edit_6319188" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6d8aa743fda27bf27e32c4a8e7ab7842_1672977061.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6d8aa743fda27bf27e32c4a8e7ab7842_1672977061.jpeg"/>圖片來源 @視覺中國<blockquote>文｜刺蝟公社，作者｜陳梅希，編輯｜園長  </blockquote>2022 年初，刺蝟公社曾盤點騰訊在 2021 年的對外投資狀況。全年公開對外投資 301 次，平均每 1.2 天出手一次，出手次數同比上漲 65.4%。激進的投資風格，沒有延續到 2022 年。2022 年接近尾聲，這一年，騰訊累計對外公開投資 90 筆（根據天眼查數據），相較 2021 年下滑超 70%，投資數量為近 8 年以來的最低值。2015 年以來，騰訊單年對外投資數量首次跌破 100 筆。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/bb6947a672c9a398236a1240ab8319d7_1672977061.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/bb6947a672c9a398236a1240ab8319d7_1672977061.png"/>被外界稱作 “半個投資公司” 的騰訊，今年卻異常低調。哪類項目不再受騰訊青睞？哪類項目成為騰訊的新寵？從騰訊 2022 年的 90 筆投資中，我們試圖找到跟行業風向和公司發展有關的答案。<h2>投資也在出海</h2>2022 年，國內互聯網巨頭紛紛在海外市場投注更多心力。字節跳動旗下的 TIK TOK 持續風靡全球，據科創板日報消息，2022 年 10 月 Tiktok 全球日活躍用户數已突破 10 億；拼多多在北美上線電商平台 Temu，4 個月時間在美國市場獲得超 1000 萬次安裝（Sensor Tower 數據）；阿里則通過速賣通、Lazada 和菜鳥國際，把跨境電商的生意做得風生水起。相較之下，騰訊沒有選擇 “近身肉搏” 的出海方式。騰訊在海外市場的收入主要來自遊戲出海。根據最新財報數據，騰訊在第三季度營收 1401 億元，其中國際市場遊戲收入達到 117 億元，約佔騰訊當季總體營收的 8.35%。騰訊介入海外市場的另一種主要方式是投資，用錢的流向代替業務的走向。2022 年，儘管騰訊投資的整體步調在放緩，但海外項目佔比陡增，從一年前的 19.27% 增長為今年的 48.89%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/b5a600a8803ce44af1adae0774ca4ed4_1672977062.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/b5a600a8803ce44af1adae0774ca4ed4_1672977062.png"/>44 個公開的海外投資項目分佈在 25 個國家，遍佈亞洲、歐洲、非洲、大洋洲和北美洲。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/d5b8ed70d2063499a86f97513491644c_1672977062.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/d5b8ed70d2063499a86f97513491644c_1672977062.png"/>遊戲依然是騰訊在海外最關注的賽道，在今年 44 筆海外投資中，有 12 筆流向遊戲相關行業。值得關注的是，騰訊在海外投資的都是已有遊戲代表作的成熟工作室，多以戰略融資、股權融資、併購等方式完成投資。騰訊投資對象中，不乏國內玩家遊戲熟悉的 “大咖”。2022 年 9 月，騰訊向育碧控股公司 Guillemot Brothers 注資 3 億歐元，從而將自己對育碧的直接持股比例從 4.5% 提高至 9.99%。育碧旗下擁有《雷曼》、《刺客信條》系列、《孤島驚魂》系列等多款全球熱門遊戲，對騰訊而言，這些 IP 或許將成為寶貴的資源。2022 年 12 月 19 日，育碧與騰訊合作開發的《刺客信條》IP 衍生手遊《刺客信條：代號 JADE》正式宣佈開啓 Alpha 測試招募。和 2021 年相似的是，騰訊在海外投資的遊戲工作室均擅長端遊與主機遊戲的策劃與製作，手遊領域，騰訊顯然對自己的製作能力更為自信。元宇宙浪潮下，騰訊今年也投資了兩家有相關規劃的遊戲公司，分別是加拿大的 Offworld Industries 和 Inflexion Games。前者主要開發《SQUAD》、《POST SCRIPTUM》和《Beyond the Wire》等模擬遊戲，後者以元宇宙為戰略重點。<img id="edit_6371450" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/1t5wtg4.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/1t5wtg4.jpg"/>相較海外遊戲市場，騰訊今年對國內遊戲市場的投資意願經歷斷崖式下跌。2022 年，國內幾乎沒有任何遊戲公司拿到騰訊投資，而一年之前，這一數字是 64。騰訊對國內遊戲行業不再廣撒網式投資，是其 2022 年出手次數大幅下滑的重要原因之一。慘淡的局面可能不會延續到 2023 年。2021 年 7 月起，國內遊戲行業版號暫停發放，並一直延續到今年 4 月，長達 9 個月的時間內，沒有任何一款遊戲獲得版號。2022 年 4 月起，國家新聞出版署分 7 次、累計發放 468 個國產遊戲版號，並在年底審批通過 44 款進口遊戲的發行。儘管以年維度計算，2022 年發放的遊戲版號總數仍低於往年，但 8 月開始，版號基本以月為單位的按序發放，讓遊戲行業從業者看到秩序迴歸的希望。除遊戲外，騰訊在海外投資市場關注的另一個賽道是電子/移動支付。微信支付和支付寶早已進入每個中國家庭的日常生活，但在海外，電子支付的低普及率仍容得下眾多創業公司尋找機會。2022 年，騰訊至少在海外投資了 4 家電子支付相關企業，其中 2 家位於意大利，另外 2 家分別位於法國和印度尼西亞。此外，騰訊還在海外投資了 3 家互聯網金融企業，分別位於英國、菲律賓和丹麥。<h2>騰訊投資，試圖變得硬核</h2>為進一步瞭解騰訊在 2022 年的投資動向，刺蝟公社將其 2022 年投資的 90 家企業介紹整理成一份 1 萬多字的文檔，並對其進行切詞分析和詞頻統計，得到的關鍵詞分佈如下（已剔除與業務無關詞彙，僅展示出現頻次&gt;=5 的詞彙；出現頻次越高，字體越大）。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6e52252a1f0aae4be7294df0431a5daa_1672977062.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2023/01/6e52252a1f0aae4be7294df0431a5daa_1672977062.png"/>製圖：刺蝟公社在今年初對騰訊投資 2021 的回顧中，我們曾注意到，騰訊對 B 端產品的投資正在經歷快速爬坡期。對企業服務相關業務的投資數量從 2015 年的 5 筆，迅速攀升到 2021 年的 70 筆，佔全年投資總數的 23.3%。到今年，以企業服務為主的 B 端業務依然是騰訊投資的主要對象之一，只是數量和佔比均有所下滑。19 家相關公司獲得投資，佔騰訊全年投資總數的 21.1%。國內 C 端產品則幾乎從騰訊的 2022 投資名單中絕跡。曾經為騰訊帶來巨大投資回報的 C 端產品，2022 年成為騰訊的主要減持對象。從去年底減持京東，到今年初減持東南亞電商巨頭 Shopee 母公司 Sea，再到年末將美團股份作為股息派發達成變相減持，騰訊幾乎用一系列的減持動作，帶大家回顧了一遍它曾經在 C 端業務的投資有多麼成功。對騰訊幾次減持的猜測有很多，其中被廣泛討論的一條是騰訊在規避反壟斷風險。畢竟在 2021 年，馬化騰曾在業績發佈會上公開回應稱：“關於反壟斷方面，會積極配合監管部門，總的來説盡可能做到合規，保證長遠的發展。”但另一方面，騰訊多次減持主營 C 端業務的上市公司股份，也和其在投資市場的動作步調一致。背後的潛在邏輯是，C 端業務，尤其是國內 C 端業務已很難有爆發性增長。騰訊的 2022 投資清單中，國內遊戲公司不再 “受寵”，C 端產品幾乎絕跡，B 端業務不再高速增長。一個顯著的變化是，騰訊的投資對象整體 “由軟轉硬”。增速最明顯的是智能製造業。2022 年，騰訊向至少 12 個智能製造相關企業提供投資，其中 9 個位於中國，有 8 起投資發生在 B 輪及以前輪次，展現騰訊參與制造業變革的決心。另一個增速明顯的行業是醫療健康。2022 年，騰訊向至少 10 家醫療健康相關企業提供投資，被投者涵蓋研究抗體藥物的創新藥公司丹序生物、對蛋白質治療設計進行多重定量的生物技術公司 Manifold Bio、微生物組療法研發商 Microbiotica、主營醫療器械生產經營的江蘇訊捷醫療科技有限公司等。硬核的部分，還包括對英國核聚變技術研發商 First Light Fusion 的投資，該公司主要利用慣性約束聚變技術來進行能源發電。2022 年 2 月，騰訊參與其 4500 萬美元的 C 輪融資，First Light Fusion 稱將會把這筆資金用於更多實驗和研究，並通過自有技術建立一個商業運營的核聚變發電站。騰訊甚至還在荷蘭投資了一家農場。這家名叫 Future Crops 的垂直農場公司在荷蘭韋斯特蘭建立了全自動室內垂直農場，在多層室內垂直農業系統中種植和加工的新鮮草藥。從出手次數看，騰訊投資在 2022 年按下了減速鍵；從投資業務分佈看，騰訊在轉向更多更硬核、盈利週期更長的行業。這些行業不像 C 端業務一樣可以快速遍歷從跑通模式、規模增長到大幅盈利的流程，但在未來，它們也許會變成難而正確的選擇。更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App

騰訊投資 2022：降速與變陣