对冲基金大佬 Bill Miller：正在做空特斯拉，越涨越空

连续 15 年战胜标普的传奇价值投资者 Bill Miller 表示，由于新能源汽车行业竞争日益激烈，他正在做空特斯拉的股票。

“我最近做空了特斯拉，今天做空了更多。如果股价上涨，我会做空更多股票，” Miller 上周五在接受媒体采访时表示。

特斯拉统治新能源汽车行业已有十多年，但随着传统汽车制造商纷纷押注电动汽车赛道，其他新势力强势崛起，特斯拉的领先地位正在被撼动。

Miller 表示：

特斯拉现在正在失去市场份额。他们不得不降价。这是一家非凡的公司，但在我看来，它不值 3800 亿美元......我只是认为它的价值不应该超过全球五大汽车制造商的总和。而且所有这些（传统车企）都将生产电动汽车。

根据最新收盘价计算，丰田、大众、奔驰、通用、福特目前总市值约为 4700 亿美元。隔夜美股收盘，特斯拉股价大涨近 6%，但在过去 1 年累跌超过 65%，市值较 2021 年年底高点蒸发 9000 亿美元，约等于 5 个丰田汽车的市值。

由于销售疲态尽显，号称不会降价的特斯拉频频打脸，去年在中国、欧美市场开启数轮降价活动，又在 2023 年第一周开启了新一轮全球降价，在中国和日本市场的 Model 3 和 Model Y 的起售价均下调约 10%。

除了行业竞争，特斯拉本身的定位也是 Miller 看跌特斯拉的原因。一直以来，业界对于特斯拉的定位争议不断—— 特斯拉是一家科技公司还是一家汽车公司？Miller 认为特斯拉属于后者。

正因为它是一家汽车公司，现在的估值看起来太高了。他强调，特斯拉目前的估值是通用汽车 500 亿美元市值的 7 倍。

我认为特斯拉太贵了。特斯拉盈利比现在的汽车公司都要多。它有大量的自由现金流。如果你认为它是一只科技股，那么它的市盈率应该与其主导电动汽车行业时的市盈率不相上下，这样才合理。

若将其作为一个科技公司看待，特斯拉和其他科技公司有一个相当大的区别，那就是汽车业对投资者来说并不那么有吸引力。Miller 说：

特斯拉和其它科技股之间的区别在于，它兜售的是个糟糕透顶的生意。全球汽车工业是一个糟糕的行业，产能太大，而且资本回报率很低。对于特斯拉来说，它正在与一股糟糕的潮流作斗争。

无论如何，Miller 都承认了这家明星汽车制造商和前全球首富的过人之处。

我认为特斯拉是一家非凡的公司。我认为埃隆•马斯克是个天才。

现年 72 岁的 Miller 是风投公司 Miller Value Partners 创办人兼首席执行官，在投资界有着传奇一般的经历，当年他还是 Legg Mason 价值信托基金操盘手时，曾经连续 15 年打败标普 500 指数，成绩斐然。