大轉向！高盛上調歐元區經濟預期 不再斷言 “衰退”

高盛認為，温暖的冬天讓歐洲的經濟也迎來了暖風，今年或將擺脱衰退陰霾，預計歐元區 2023 年 GDP 將增長 0.6%，而此前預測為收縮 0.1%。

1 月 10 日，高盛經濟學家 Jari Stehn 及其團隊在給客户的一份報告中稱，歐洲的經濟在 2022 年底展現出了韌性，温暖的天氣使天然氣價格大幅下跌，通脹將比預期更快地放緩，2023 年歐元區或將不會出現衰退。

高盛認為，能源價格的下跌或將以超出歐央行預期的速度來推動通脹降温，這將在一定程度上減輕歐央行所承受的壓力，預計到 2023 年底將歐元區的通脹將降至 3.25% 左右，但這不會影響歐洲央行 (ECB) 在未來幾個月內加息的步伐：

我們認為核心通脹會因商品價格降温而放緩，但由於勞動力成本上升，服務通脹將持續面臨上行壓力。我們預測歐洲央行將在今年 2 月和 3 月會議上進一步加息，分別加息 50 個基點至 3%，隨後在 5 月將存款便利利率上調至 3.25%。

去年 7 月，高盛經濟學家就曾預言，2022 年下半年，包括德國和意大利在內的多個歐洲國家將出現 “明顯衰退”。去年 10 月，高盛首席執行官 David Solomon 和摩根大通首席執行官 Jamie Dimon 更是齊聲警告，受困於能源價格，歐洲經濟衰退的可能性越來越大。12 月，高盛分析師 Jan Hatzius 在報告中稱，因為歐洲對俄氣的依賴，2023 年歐洲陷入衰退的可能性很大。

華爾街見聞此前提及，媒體通過模型分析認為，如果歐洲天然氣價格下降至每兆瓦時 175 歐元，將天然氣支出壓縮至 GDP 的 4% 左右，雖然這可能仍不足以讓歐洲避免經濟衰退，但至少衰退幅度會有所縮小，在今冬或將僅衰退約 0.3%。

如果今冬歐洲天然氣價格能夠進一步回落至每兆瓦時 100 歐元左右，即便依舊處於高位，但相較於此前峯值已經發生巨大轉變，這或將在更大程度上助力歐洲成功將危機風險排除在外。

在這種情況下，歐洲企業與家庭的能源成本將被顯著壓縮，預計可能降至 GDP 的 2.3% 左右。而由於歐洲工業生產和需求擺脱能源桎梏，歐洲經濟將成功躲避衰退，預計 2023 年歐洲 GDP 將增長 1.1%。

歐洲天然氣基準價格 TTF 在今年的第一個交易日便跌至 2022 年 2 月 21 日以來的最低水平，截至發稿，TTF 基準荷蘭天然氣期貨跌 4.9%，報 70.6600 歐元/兆瓦時。

在天然氣價格下跌的同時，其庫存量也在明顯攀升，目前歐洲的天然氣庫存量比去年同期高 30%，比過去 5 年的同期，也就是歐洲往年的低庫存時期平均水平高約 10%。

歐洲的能源危機結束了嗎？

媒體分析稱，市場仍然擔憂，任何意想不到的極端天氣都會帶來風險。如果在今冬晚些時候再次遭遇持續的寒流，歐洲的天然氣庫存可能耗盡，燃料價格可能會再次被推高。歐洲的公用事業公司也將很快需要開始計劃下一個冬天的燃料儲備，以免再次出現短缺。

科學家們正在密切關注北極極地渦旋，因為該天氣系統的崩潰可能會在本月晚些時候讓歐洲部分地區急劇降温，而寒冷天氣重返美國只是時間問題。

華爾街見聞早些時候曾提及，雖然眼前歐洲能源危機漸退，但困擾歐洲能源供給的根本性問題尚未解決。

資料顯示，歐洲能源消費中佔比最大的三項為原油、天然氣、煤炭，在這三種能源上歐洲都依賴於進口。俄羅斯則是歐洲能源的主要供給國，2021 年歐洲天然氣自俄進口量約佔進口總量的 45%。

但根據歐盟對俄製裁內容，到今年夏天，連接俄羅斯和歐洲的輸氣管道可能會全部關閉。專家普遍分析認為，歐洲今年可能再度遭遇能源短缺壓力。

“歐洲天然氣市場仍是一個關鍵風險，” 摩根士丹利經濟學家 Chiara Zangarelli 在去年 12 月表示。“進一步的供應中斷，或者特別寒冷的冬天，可能導致緊張局勢重新出現，價格再次飆升，迫使新一輪的適應和需求破壞。”

華爾街見聞此前提及，在 12 月底接受媒體最新調查的 37 名經濟學家中，近 90% 的人認為歐元區已經陷入衰退，大多數人預計明年全年歐元區 GDP 將出現萎縮。