開年發力！上週對沖基金大舉做空美國科技股、大力做多中國股市

摩根大通發現，2022 年最後一週美股散户瘋狂撤資，同時在該行主經紀商報告中警告空頭，將遭遇科技股主導的逼空。高盛的主經紀商報告的上週數據正體現了科技股被大舉多空的形勢。

高盛上述報告發現，在 2023 年開年的上週，對沖基金的總交易單淨槓桿規模回落到 2019 年 6 月以來最低位，不過基本的多/空淨槓桿脱離低位，回升到約一年來的平均水平，部分源於專注多空策略的基金經理最近持有的中國淨風險敞口增加。

上述報告顯示，截至上週，對沖基金的總交易資金流連續兩週增加，投資呈淨賣空態勢，賣空交易的資金和買多的資金之比為 2:1；單一個股遭遇七週來最大規模的單週淨賣空；宏觀產品小幅淨買入。

分地區看：

• 北美是遭到淨賣出最多的地區，美國股市被淨賣出的力度最大，主要由賣空驅動，美股的配置比 MSCI ACWI 全球指數低 4.9%，降至 2019 年 11 月以來最低的低配水平；
• 上週新興市場亞洲國家和歐洲是淨買入最多的地區，均由買多驅動。
• 中國股市上週被淨買入最多，淨買入規模創 12 月初以來新高，主要源於 A 股買多，美股 ADR 的買多規模相對較小；而且中國股市已連續第三週、最近六週內第五週被淨買入，截至上週五的過去 13 個交易日裏，每日都是淨買入，在岸和離岸中國股市的合計配置比 MSCI ACWI 全球指數高 9.5%，超配比為 2020 年 10 月以來最高水平。
• 上週美股標普成份股的累計多空倉之比為 1.9，處於將近五年來低位，而中概 ADR 的累計多空倉之比為 4.1%，處於一年來高位，比過去五年中 67% 的時期都高。

分板塊看，11 個美股板塊中，八個上週都被淨賣出，為首的是信息技術（IT）板塊、醫療健康、通信服務和能源也被淨賣出，而金融、房地產和材料都是被淨買入的板塊。

在上週五的美國非農就業報告公佈前，對沖基金就在大舉淨賣出 TMT——即科技、媒體和通信行業的股票，這類行業股佔所有美國單一個股名義淨賣出總規模的 70%。

截至上週的最近 12 周內，對沖基金有十週都淨賣出 TMT 股票，上週的名義淨賣出規模為九個月來最大，比過去五年中 98% 的時期規模都高。上週幾乎所有的 TMT 細分板塊都被淨賣出，為首的是 IT 服務、半導體和半導體設備，以及軟件。

上週美股信息技術板塊和 TMT 行業股的合計多空倉之比分別為 1.85 和 2.08，均為 2016 年初高盛有記錄以來最低水平。TMT 相比標普 500 指數超配/低配比為-4.6%，接近五年低位，低於五年間 99% 的時期。

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