芒格大舉清倉 “週期股”，不賺錢也要拋！

巴菲特的 “靈魂搭檔”——查理•芒格，親自操刀的投資組合變化曝光！

據美國證監會官方網站：截至 2022 年 12 月末，芒格擔任董事長的每日期刊公司（Daily Journal Corporation）總計持有 1.74 億美元的美股。

與眾不同的是，芒格的投資組合完全見不到 “十大持倉”，持股數量少之又少。

最新披露的信息顯示：芒格再次降低重倉股數量，重倉股縮減至 4 只，且主要是兩類股票資產——中國科技股和美國銀行股。

而且，芒格此次 “割肉” 了一個長線投資標的——亞洲的一家制造業企業。

1.74 億美元持倉曝光

每日期刊公司的產品美股持倉變化，是外界觀察芒格投資二級市場的重要切入點。

每日期刊公司是一家兼具報業和軟件業務的公司。自 1987 年起，每日期刊公司登陸納斯達克，發行新聞類、法律類、不動產類、商業類報紙。該公司還提供各種廣告信息服務，並提供法律相關的案件管理軟件系統服務。

芒格擔任這家公司的董事長，還擔任着伯克希爾哈撒韋的副董事長，後者的 “當家人” 是巴菲特，二人為合作數十年的投資搭檔。

一直以來，芒格通過每日期刊公司持有美股，風格可歸納為：持股數量為個位數、中長線持有、籌碼高度集中。（如上圖）截至 2022 年四季度末，每日期刊公司總計持有 4 只美股，依次為：第一大重倉股美國銀行、第二大重倉股富國銀行、第三大重倉股阿里巴巴、第四大重倉股美國合眾銀行。

披露信息還顯示：上述四隻美股合計市值達到 1.74 億美元（摺合 11.66 億元人民幣）。相比之下，2022 年四季度末持倉市值為 1.63 億美元。

可以看出，芒格的每日期刊公司 “僅僅” 選擇了兩類股票資產——中國科技股和美國銀行股。

清倉 “長線資產”

本次芒格持倉有一個關鍵投資信息：清倉浦項制鐵（Posco ADR）。

2022 年三季度，每日期刊公司持有 9745 股浦項制鐵。

實際上，浦項制鐵是芒格的 “心水股”。市場信息稱：早在 2008 年芒格開始投資浦項制鐵。

浦項制鐵是一家韓國公司，總部位於韓國浦項市，系全球最大的鋼鐵製造商之一。這家跨國公司實現了多地上市，比如在韓國交易所、紐約交易所、東京交易所和倫敦交易所掛牌交易。

芒格長期持有一隻傳統週期股，他曾稱浦項制鐵稱為 “世界上最有效率的鋼鐵公司”。

資料顯示：浦項制鐵有全球級別的跨地域業務版圖，在泰國、越南、緬甸、美國、委內瑞拉、巴西、加拿大、澳大利亞等多國設廠，並曾研發將鋼鐵製造成本大幅降低、更加環保的技術，被認為替換世界鋼鐵工業近 100 年的高爐技術，改寫世界鋼鐵製造歷史。

此外，浦項制鐵還切入新能源車版圖，曾收購澳大利亞一家鎳礦股份，並投資石墨礦山，佈局電動汽車電池業務。

清倉背後：股神並未賺錢

覆盤浦項制鐵的美股走勢，芒格並未抄底操作，反而在股價快速回升時離場。

據美國證監會網站，每日期刊公司美股持倉披露信息，最早可追溯至 2018 年一季度末，當時持有 9745 股，與去年三季度末持股數量一致。

由於美國證監會規定：投資美國資本市場且資產規模超過 1 億美元的機構投資者，需要在每個季度結束之後的 45 天之內，公開披露持倉詳情。因此，我們無法得知 2018 年一季度之前，每日期刊公司是否持有浦項制鐵。

（如上圖）近五年浦項制鐵的淨利潤有着亮點，2021 年一度創了新高，2022 年中報淨利潤增速是近五年第二高。如果以 2018 年一季度末至 2022 年四季度末為觀察期間，芒格對這家韓國公司的投資賺了多少？

從 K 線圖上來看，芒格並沒有賺到錢。

在芒格上述近五年的持股過程中，這家鋼鐵股的股價跌幅達到 26.45%。

在浦項制鐵的一個利潤高位但是股價的中低位，芒格老爺子清倉了。

這背後的原因是什麼，確實有待追索。