逼空行情結束！高盛暗示現在多空雙方要爭奪標普 50 日均線

摩根大通上週警告過將迎來科技股主導的逼空。高盛數據就顯示，上週的空頭回補規模高於過去五年 98% 的水平，2023 年開年兩週美股反彈的最大推手是空頭回補。

而且，這是一波歷史性的空頭回補。高盛主經紀商業務銀行家 Vincent Lin 在報告中指出，

• 截至 1 月 17 日本週二，被做空力度最大的個股 1 月以來表現明顯強於標普 500 指數，高盛追蹤被做空最嚴重的個股籃子（GSCBMSAL）跑贏標普超過 1200 個基點。
• 以十天為一個滾動觀察期間看，最近被做空個股跑贏大盤的表現是近些年來最佳，超過了 2008 年 9 月以來過去十四餘年間 99% 的歷史水平。

不過，如此聲勢浩大的回補看來已就在本週二走到了巔峯，逼空行情看來結束。

高盛的最嚴重賣空個股籃子在本週三開盤後最後一次走高，在連續七日上漲後，剛過美東時間週三上午 10 點就盤中跳水，拖累大盤持續回落。

高盛交易員 Michael Nocerino 此後在報告中評論這一波動時寫道，在週三之前，我們的做空力度最大滾動籃子在七個交易日內上漲了 17.6%，較此前低位回漲約 25%，這個籃子週三盤中漲超 2% 後，我們就看到了徹底的逆轉。

週三晚間，高盛的主經紀商交易室也確認了這點，並指出，美國個股空倉連續六個交易日呈淨回補態勢，但包括指數和 ETF 在內的宏觀產品上週五和本週二出現了新的做空活動。此外，高盛估算數據暗示，最近幾個交易日，此前兩週面臨更大挑戰、並可能助長最近風險解除的系統性多/空和多管理者平台已經企穩。

為了強調這種形勢變化，高盛交易員 Nocerino 又在報告中指出，

“空頭回補的出價現在已經消失”，“昨天（週三），2023 年前兩週出現的回補出價從我們下方撤走了。我們的做空力度最大籃子（GSCBMSAL 指數）交易價下跌 3%，但今年初以來還累漲 12%。”

Nocerino 還提到，在週三收盤後，這一被做空個股籃子就有負面表現，它和以及其他質量較低的個股週四都走低。

雖然做空和逼空目前是每日都有的常見現象，有時甚至每小時內出現，但商品期貨顧問（CTA）基金可能讓形勢變得複雜。隨着標普之前已升破觸發保證金通知的水平 3965 點，直到本週三，CTA 都還總體傾向看漲，而現在，CTA 又回到守勢。不過，CTA 大部分仍是空倉，所以總體不會製造很多新增的拋壓。

高盛報告指出，標普收於 3965 點下方後，CTA 中期動量轉負。CTA 對美股的回補相關需求將大幅減少。截至本週三，超過一週內回補相關的買盤達到 220 億美元，這個數字可能減半。

高盛提醒客户，標普 500 的 50 日均線是 3923 點，“這是美股最受關注的技術指標”。由此看來，本週四，美股多空雙方將圍繞這一點位開戰。