兩個半月暴漲 45% 後，張坤最新組合曝光，年前大幅增持騰訊茅台，規模再度逼近 900 億
認定長期投資者獲得了更好的賠率
張坤的基金淨值大幅 “回血” 了！
這可能是過去一個季度許多投資者的組合裏，最好的消息之一。
統計數據顯示，從 10 月底到 1 月上旬，張坤的易方達藍籌基金最大反彈幅度達到 45%。反彈幅度在同行中名列前茅。
同時張坤的組合依然保持相對穩定，但增減倉之間，港股的配置得到了加強。
此外，本季度季報中，張坤再度對市場和投資做了思考。他還特別提及，不少優質企業的內在價值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率。
增持醫藥與科技
張坤基金的四季報，可能是全市場最 “穩定” 的——四隻基金，一個重倉股都沒換！。
但個股的配置還是有調整。
易方達藍籌精選基金、易方達優質企業基金增加了醫藥等行業的配置；易方達優質精選基金、易方達亞洲精選基金增加了科技等行業的配置。
相應的四個基金，都降低了對消費等行業的配置。
具體到重倉股看，4 只基金都沒有出現重倉股更迭的情況。持倉體現了上述部分變化。
較為明顯的是，貴州茅台和藥明生物，在 4 季度獲得了增持。
具體來看，張坤的重倉股裏，長期有騰訊、五糧液、茅台、港交所、藥明生物等個股，這個季度僅有茅台和藥明生物獲得一些增持。
而減持的對象也不多，主要是騰訊和五糧液，但兩者都超過了法規要求的配置上限，減持應該是為了配合法規。
此外，張坤管理的易方達亞洲精選基金，增持了騰訊、美團、Sea Ltd 和 STAAR Surgical Co，減持了華住。
其中道道值得琢磨。
規模逼近 900 億
根據最新發布的基金 4 季報，張坤在 2022 年末的基金管理規模合計達到了 894 億元。
這種規模的” 回升”，直接動力是該基金的淨值上升和投資者淨申購。
以易方達藍籌為例，這一 “巨無霸基金” 在 4 季報仍然獲得了淨申購。加之產品明顯的淨值上升（6.76%），導致規模有所復甦。
即便是經歷了 10 月份的劇烈調整，4 季度裏張坤管理的基金，也都實現了可觀的漲幅。
權益穩定、增持港股
那麼張坤的最新資產配置思路是啥呢？
一個詞：增持港股！
基金 4 季報顯示，他的產品普遍股票倉位穩定，但或多或少都增持了港股。
以規模最大的易方達藍籌為例，港股倉位較 3 季報增長了 3.4 個百分點。
有了更好的賠率
張坤的觀點也非常值得一看。
他在最新的季報裏預期，隨着新冠迴歸乙類傳染病管理，經濟受影響程度將大幅降低；地產行業經過了 2022 年銷售的下滑後，銷量與行業長期可持續銷量的差距得以縮小，也有望避免地產行業過快下滑引發的系統性風險；高層會議直接回應了市場的擔憂，提振了市場的信心。
張坤還認為， 不少優質企業的內在價值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率。
承認侷限性
張坤在季報中，還對個人的投資體系做了新的闡述。
他認為，未來，市場先生再次出現間歇性的情緒不穩定也幾乎是必然的。投資者在面對市場的動盪起落時，內心難免受到煎熬，也會迷茫不安。
要應對這個局面，首先要認識到，一個投資人用什麼樣理論去看市場，就會有什麼樣的投資行為模式。
對於價值投資者來説，關注的是企業內在價值和價格，評估企業的內在價值，尋找價格低於內在價值的機會，並不在意近期股價的走勢；對於趨勢投資者來説，關注的是趨勢的開始和終結，至於交易對象的內在價值則不在關心之列。
面對同樣一個市場，投資者用不同的理論和時間尺度，有完全不同的投資策略，都是合理的。
第二，任何投資體系都有其侷限性。任何體系都只能解釋市場在某些時間維度的運動，大多數情況下都是無能為力的。
如果結合兩種投資體系是否會更好呢？事實上，這就像一個人左眼帶着近視鏡，右眼帶着遠視鏡看世界一樣，兩隻眼睛看到的東西完全不同，甚至可能是衝突的，感覺會更加詭異。
因此，在選擇任何一種投資體系時，意味着接受它的優點同時，也只能同時接受它的缺點。
第三，選擇任何一種投資體系，不在於瞭解它的熟悉程度，而在於對這種理念是否真的相信，是否能夠一如既往的堅持。
只有通過不斷經歷逆風期，才能逐步摸索到什麼是哪些缺陷是自己心甘情願承受的。
一個投資者成熟的標誌之一就是清晰的瞭解自己投資方法的侷限性，放棄完美，保持淡定的心境，能夠從容的執行自己的投資策略，不因市場的短期波動喜或悲。
從概率上説，某一次機會的錯過，或者某一筆投資的虧損，這都是投資體系固有的一部分，不必對此過於煩惱，坦然接受自己所選擇的體系的缺陷。
投資者在市場中註定是孤獨的，需要時刻保持一種剋制而理性的心理狀態，不需要大量的行動，而是極大的耐心，堅持投資原則，等到機會時全力出擊，然後就是耐心的等待。
內心真正相信的投資體系有助於平靜的度過市場的動盪期，從而不至於被情緒接管投資操作。
