曾准确押注中国的对冲基金最新观点：美股和垃圾债存在风险

近日，去年准确押注中国市场的对冲基金 Vantage Point 警告称，美国股市和垃圾债市场的投资者对美国 2023 年爆发经济衰退的风险定价不足。

新加坡 Vantage Point 首席投资管 Nicholas Ferres 表示，标普 500 指数和高收益公司债并未定价本轮 “紧缩周期和经济衰退可能性上升的风险”，这让他们容易遭遇新一轮抛售潮。

Ferres 还警告称，太多的投资者似乎过于侧重美国就业指标等 “滞后” 的统计数据，对制造业新订单等羸弱的 “前瞻” 指标准备不足。自去年 9 月以来，美国制造业新订单月度指标一直处于收缩状态，欧洲的一个类似指标也已连续 6 个月出现收缩。Ferres 表示：

“巧合的是，（滞后指标的）数据表现还可以，所以人们会产生一种错误的安全感。”

目前，市场多数机构预计 2023 年上半年风险资产将走低，下半年将迎来反弹，但 Ferres 认为，结果可能将市场共识 “前后颠倒”。

截至发稿，标普 500 指数较去年 10 月的低点攀升了约 12%，而垃圾债券与其国债等价物之间的息差低于过去 20 年的平均水平。Ferres 认为，二者息差未来可能走阔。

2022 年，Vantage Point 因准确押注中国市场跑赢同行，实现小幅盈利。去年，该基金曾一度将其三分之一仓位投资于阿里巴巴、腾讯、京东等大型互联网平台公司，并在 10 月大幅上涨后套现离场。目前，该基金管理规模约 6.5 亿美元，约一成仓位投资于中国科技公司。

考虑到去年债券市场表现不佳以及货币政策可能收紧，该基金持有 10% 至 15% 的现金资产，没有持有固定收益资产。Ferres 表示：

“这是一个重要的决定，因为固定收益作为防御性资产类别不起作用。相反，从中期来看，（随着经济衰退风险加剧，）信用违约互换 (cds) 提供了一种更安全的防御手段。”