財報前美孚股價創歷史新高，市場 “熱盼” 石油巨頭們的 “2000 億”

去年 6 月，油氣巨頭埃克森美孚股價時隔八年後再創新高，昔日全球市值老大 “王者歸來”。

到本週四收盤，埃克森美孚股價漲超 4% 至 117.76 美元，再創歷史新高。該公司將於 1 月 31 日下週二美股盤前公佈 2022 年第四季度業績。

在本月早些時候，埃克森美孚曾表示，由於石油和天然氣價格下跌，該公司預計第四季度總利潤較前一季度減少了約 37 億美元，但分析師指出，公司的煉油利潤率可能遠高於預期。

目前分析師預計，該公司第四季度每股收益將為 3.32 美元，比 2021 年第四季度的 2.05 美元增長 62%；2022 財年每股收益為 13.98 美元，較 2021 財年的 5.38 美元大漲 160%；2023 財年每股收益為 10.03 美元，在非凡的一年後同比下降 28%。

不僅是埃克森美孚，其他油氣巨頭也預計將創造驚人的利潤。

媒體稱，分析師預期數據顯示，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾和英國石油這五家油氣巨頭，將在未來幾天公佈 2022 年的年度利潤總額達到 1987 億美元，即近 2000 億美元，比十多年前創下的年度紀錄高出 50%。

隨着投資者對全球經濟增長放緩、天然氣價格暴跌、通脹高企和央行貨幣政策不確定性的擔憂情緒升温，分析師們對這些油氣公司 2023 年的利潤預期變得黯淡，然而對於股息和回購的預測卻沒有出現降温。

分析師表示，這些油氣巨頭過去 12 個月產生的 “現金海嘯” 意味着，該行業能夠維持高額股息增長和股票回購。對股東來説至關重要的是，儘管大宗商品繁榮期持續，這些公司的管理團隊仍推遲了增加支出計劃，相反，他們選擇償還債務並增加投資者回報水平。

比如，美國油氣巨頭雪佛龍在週三宣佈回購 750 億美元股票，這一數字是該公司目前年度回購支出的五倍。該消息刺激雪佛龍股價週三漲近3%，週四再漲近5%。

這與之前的擴張週期形成鮮明對比。

高利潤環境下，油氣巨頭堅持提高股東回報率，同時控制支出

滙豐歐洲石油和天然氣研究主管 Kim Fustier 表示：

“相對於 2022 年經歷的創紀錄水平，如今大宗商品價格全面下跌，但看起來 2023 年仍將是非常強勁的一年。”“就整體股息分配和股票回購規模而言，今年很可能是歷史上第二好的一年。”

儘管能源價格大幅回落——目前原油和天然氣價格遠遠低於 2 月底俄烏衝突升級時的價格——但這可能有助於將全球經濟和能源公司置於更為穩固的長期增長軌道上。較低的能源成本有助於緩解通脹壓力，進而緩解全球央行繼續加息的壓力，最終刺激消費者支出復甦。

各大石油勘探公司和油氣巨頭都在集中精力將創紀錄的利潤返還給股東，同時控制支出。這一策略引發了從布魯塞爾到華盛頓的政客們的政治抨擊，他們希望增加這些公司供應以壓低石油價格，而不是不斷提高股東回報。

自俄烏衝突以來，儘管原油價格下跌了 11%，但五大油氣巨頭的股價均實現大幅上漲。去年標普 500 指數成分股中表現最好的 10 家公司都是能源公司，埃克森美孚股價上漲約 80%，是有統計記錄以來表現最好的一年。

統計數據顯示，雖然油氣公司僅佔標普 500 市值的 5%，但該行業利潤佔該指數利潤水平的 10% 左右。

管理着約 4000 億美元資產的老牌資管公司路博邁（Neuberger Berman Group）的資深分析師 Jeff Wyll 表示：

“投資者被這一行業目前所具備的許多特點所吸引。”“該行業曾試圖成為一個增長型行業，但失敗了。如今它將自己重塑為一個高股息率的行業，在這種不確定性較高的環境下很有吸引力。”

分析稱，油氣巨頭命運的關鍵在於，它們能否兑現去年在大宗商品價格持續上漲期間做出的提高股東回報承諾。

管理着約 2750 億美元資產的資管巨頭 Janus Henderson 的首席能源分析師 Noah Barrett 表示：

“我預計他們將維持這些股東回報，無論油價是什麼水平，基本股息都非常安全，資產負債表狀況良好，我預計他們將繼續大規模回購股票。”

投資者也渴望聽到高管們繼續堅守控制資本支出的言論。在過去 10 年的大部分時間裏，支出的巨大增長規模侵蝕了股東回報，並使該行業容易受到類似 2016 年和 2020 年油價暴跌的影響。

到目前為止，巨頭們似乎仍在控制資本支出。儘管埃克森美孚和雪佛龍都在今年上調了今年的總支出目標，但這些增長主要是受通脹率所推動，而非長期增長項目所推動。

高盛在 1 月 9 日的一份報告中表示，儘管從 2020 年初到 2022 年年中，油價上漲了 500%，但全球石油和天然氣的實際資本支出下降了。

需要注意的是，油氣公司的投資者仍需警惕暴利税。

在這個財報季，企業高管們面臨的一個關鍵問題是，他們為歐洲擬徵收的暴利税預留了多少資金。埃克森美孚估計要支付 20 億美元的相關費用，但該公司表示正在採取法律行動。殼牌表示，其 2022 年的賬單可能總計 24 億美元。