特斯拉涨超 10%，马斯克画的饼，市场照单全收了？

特斯拉股价因其 CEO 马斯克的乐观展望而创下强劲涨幅。

美东时间周四，特斯拉股价上涨近 11%，收盘报每股 160.27 美元，是标普 500 指数中表现最好的股票，今年迄今已累计上涨 30%。特斯拉在去年创下有史以来最糟糕的表现后正在逐渐反弹，并可能实现自 2022 年 7 月以来最大的月度涨幅。

周三晚间，特斯拉公布了去年第四季度的财报业绩。财报显示，特斯拉四季度营业收入连续两个月创新高，营业利润和净利润也均创单季历史新高，收入和利润均高于华尔街预期：四季度营业收入 243.18 亿美元，同比增长 37%；调整后净利润为 41.06 亿美元，同比增长 43%，刷新一季度创下的新高；而每股收益达到 1.19 美元，同比增长 40%。

在财报电话会上，马斯克表示：

到目前为止，在 1 月份，我们看到了有史以来最强劲的订单。

我们目前看到的订单数量几乎是生产速度的两倍。

随着利率上升、竞争加剧和其品牌知名度下降，特斯拉在 2022 年的股价表现不佳。但此前采取的降价措施，加上第四季度业绩喜忧参半，都帮助提振了投资者信心。

特斯拉还表示，计划在今年生产 180 万辆汽车，但没有具体说明这是生产目标还是交付目标。180 万辆的交付目标比 2022 年的 137 万辆同比增长了 37%，该公司的目标是平均每年增加 50% 的汽车交付量。

长桥海豚投研认为，今年特斯拉的卖车毛利率可能会降到接近比亚迪的程度——16-18%，上浮空间在销量区间变化不大的情况下，只能靠碳酸锂降价、美元贬值和软件变现来实现。长期来看，50% 的汽车销量复合增长不变，造车毛利率依然要做到傲视群雄的目标水准；经过风险的充分释放，真正考验市场对于特斯拉长期信仰的时刻已经到来。

华尔街怎么看？分析师们很买账

整体来看，在特斯拉公布强劲的财务数据后，华尔街约 64% 的分析师将该公司的股票评为 “买入” 评级，平均目标价约为每股 206 美元。根据 FactSet 的数据，这是特斯拉有史以来最高的买入评级比率，标普 500 指数成份股的平均买入评级比率约为 58%。

瑞穗分析师 Vijay Rakesh 在周四的报告中写道，虽然汽车价格正在下降，但特斯拉有成本抵消措施帮助缓解利润率的影响——包括两家新制造工厂的利用率提高和原材料价格的下降。

Cowen 分析师 Jeffery Osborne 将股票评级为 “持有”。财报公布后，他将特斯拉的目标股价从 122 美元上调至 140 美元。虽然他也担心汽车价格下降和其对利润率的影响，但他指出，特斯拉的储能业务看起来比他预期的要好。特斯拉在第四季度部署了 2.5 千兆瓦时的电池存储容量，同比增长 152%。

美国银行分析师 John Murphy 也将该股评为 “持有”。他在周四的报告中称特斯拉此次业绩喜忧参半，但将目标股价从每股 135 美元上调至 150 美元。Murphy 写道：“股价似乎是合理的。” 他补充称，投资者在全球经济状况和马斯克对推特的管理方面面临很多不确定性。

Wedbush 分析师 Dan Ives 对特斯拉四季度表现的描述是：“业绩稳健，需求乐观。” 他把股票评级定为买入。财报公布后，他将特斯拉目标股价从 175 美元上调至 200 美元。Ives 补充称，关于特斯拉的需求评论是多头想听的，空头目前将重新进入 “冬眠模式”。

需求和利润率仍将受到考验 但整体较为乐观

分析师们称，由于经济的不确定性依然存在，特斯拉的需求将受到考验。并且，特斯拉的利润率是首先必须关注的，因为汽车降价可能削弱特斯拉的盈利能力。

贝尔德（Baird）分析师 Ben Kallo 在周三的一份报告中写道：“在最近的降价和对宏观经济放缓的担忧之后，需求已成为特斯拉 2023 年的最大问题。需求仍然强劲，并超过了产能。”

富国银行分析师 Colin Langan 和 Kosta Tasoulis 预计，特斯拉 2023 年的交付量只会同比增加 72 万辆，因此预计 2023 年的汽车毛利润将出现同比下降。他们还预测 2023 年特斯拉利润率为 19.3%，低于该公司 20% 的目标。

但总体而言，分析师仍对特斯拉的利率润持看好态度。Dan Ives 还表示：

虽然在短期内，特斯拉为更高的销量牺牲了利润率，但我们认为这是明智之举，旨在奠定客户基础，抵御来自底特律和欧洲日益激烈的电动汽车竞争。

德意志银行认为，尽管特斯拉不一定能免受经济衰退的影响，但考虑到其可以动用的成本杠杆，该公司在全球衰退中应该有更强的抵御能力。该行分析师 Emmanuel Rosner 在周四的报告中写道：“管理层的评论显示，毛利率在单个季度应该会保持在 20% 以上。2023 年第一季度已经是全年的低谷，全年利润率将逐步提高。”

分析师们还表示，美国《通胀削减法案》以及该公司在柏林和德克萨斯州工厂的产量增加，预计将有助于特斯拉的利润率提升。

特斯拉与其竞争对手之间的差距可能不会很快改变，尤其是此前特斯拉还实施了降价举措。但马斯克表示，随着消费者的购买力受到通胀侵蚀，价格下调可有助于吸引更多的普通消费者。

对特斯拉的观察人士来说，接下来要关注的是该公司 3 月 1 日举行的特斯拉投资者日活动，特斯拉的下一代车型平台信息将在此次活动上公布。目前下一代车型平台正在研发之中，它可以扩大特斯拉的潜在市场。