萨默斯意外鸽派：经济前景高度不确定，美联储应避免发出下一步行动的信号

前美国财政部长萨默斯表示，由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在下周加息后，应该避免发出下一步行动的信号。“鉴于我们从多个季度看到的疲软迹象，我认为现在不是承诺加息的时候。与此同时，不应排除加息的可能性。”

萨默斯认为，美联储需要在经济中保持最大的灵活性，因为形势朝着哪边发展都有可能。萨默斯形容美联储像是在一个非常非常大雾的夜晚，驾驶车辆。

当前市场普遍预计，美联储下周会议上将加息 25 个基点，联邦基金利率将升至 4.5%-4.75% 的区间。美联储 12 月时对联邦基金利率在今年的预期中位数为 5.1%。

今年 1 月初，萨默斯曾重申他对美联储过去几个月的鹰派立场的赞扬。他当时表示，美联储应贯彻其进一步加息，并在一段时间内维持高利率以抑制通胀的信号。他甚至还表示，鉴于美国经济依然强劲，为了控制通胀，美联储可能要加息到 6% 以上。

萨默斯的最新讲话，较其此前态度有了明显的转变。这期间，美国公布了一系列经济数据，有越来越多的证据表明，美国经济正在减速，通胀在降温：

周五同日公布的数据显示，美联储最爱的通胀指标——核心 PCE 物价指数，12 月继续降温，创下十四个月新低，同比增 4.4%，符合预期，前值为 4.7%。尽管该指标仍是美联储 2% 通胀目标的超过两倍。

美国 12 月个人消费支出环比下降 0.2%，较预期的降幅 0.1% 翻倍，前值为增 0.1%。

美国四季度实际 GDP 初读为年率增长 2.9%，较三季度的 3.2% 增幅放缓，约占 GDP 68% 的最大组成部分个人消费增速为 2.1%，低于预期，前值为 2.3%。

萨默斯也提到，让美联储高官们担忧的一个事情，应该是最近几个月整个金融市场上回荡的乐观情绪。货币政策对经济的传导，产生的收缩效果，远小于美联储一系列加息所应表明的水平。金融状况在过去几个月里已经大幅转向宽松，这是美联储需要关注的事情。

从长远来看，萨默斯预计，美国的利率可能会持续高于新冠疫情之前的水平。目前，美联储官员们预计联邦基金利率在长期内为 2.5%，或在考虑 2% 的通货膨胀率后实际值为 0.5%。萨默斯则认为，通胀将比 2% 的水平要略高，实际利率稳定在 0.5% 以上的可能性，比低于这一水平的可能性要大。

萨默斯几周前曾表示，美债市场中 “将重返低利率时代” 这一根深蒂固的假设，可能是错误的。当我们认识到正在进入一个不同类型的金融时代，具有不同类型的利率模式时，这将被铭记为 V 年。基于事实和市场预期的差距，萨默斯认为，2023 年市场可能会出现动荡。

萨默斯是美国高通胀的吹哨人，他是最早一批预计通胀不是暂时的知名经济学家。他的观点获得市场高度关注。