6 天暴力反弹 40%！“铁粉” 大摩重申特斯拉为 “首选”，最难熬的低点已过？

好于预期的财报数字，使特斯拉六天连涨 40%，也让曾经的 “铁粉” 大摩回心转意。

自本周发布业绩以来，特斯拉股价持续大幅走高，目前股价已较几周前的近期低点高出 70% 以上，本周累涨逾 33%，是 2013 年 5 月以来的最佳周度表现。

过去的一年中，特斯拉自高峰下跌了 70% 以上，这也使得任何比预期更好的消息，都可能推动股价大幅走高。

华尔街见闻早些时候曾介绍，财报显示，特斯拉四季度营业收入连续两个月创新高，营业利润和净利润也均创单季历史新高，收入和利润均高于华尔街预期：四季度营业收入 243.18 亿美元，同比增长 37%；调整后净利润为 41.06 亿美元，同比增长 43%，刷新一季度创下的新高；而每股收益达到 1.19 美元，同比增长 40%。

在当下市场对汽车行业越来越多的怀疑中，特斯拉公布了好于预期的利润，发出了强势信号。

“铁粉” 回归

特斯拉公布好于预期业绩数据后，超过半数华尔街分析师转而开始唱多，原来最 “力挺” 特斯拉的摩根士丹利也不例外。

“最爱” 特斯拉的分析师、摩根士丹利汽车首席 Adam Jonas 在昨天发表的一份说明中表示，选择特斯拉为其 “首选”(top pick)，并将其目标价定为 220 美元：

我不太确定这一点。虽然我们重申特斯拉是我们的首选，目标价为 220 美元，但加上持续的宏观和地缘政治的不确定性，我们认为 23 财年是汽车价格通胀转为通缩的一年。

对于特斯拉来说，还有一个永远存在的背景风险，那就是 “公司特有的” 特异性和情绪相关的因素，这些因素也可以使公司不断向两个方向摆动。

在广泛的结果范围内，我们可能看到特斯拉将在上半年试探新的低点，然后反弹超过 220 美元的价格。

Adam Jonas 还表达了对特斯拉降价导致利润率压缩的担忧：

正如我们本周所指出的，虽然业绩走势很好，但这是以利润率为代价的：第四季度，特斯拉的汽车毛利率为 25.9%，比 30.6% 大幅下降了 466bps，而且没有达到预期的 28.4%。

利润率大幅下降的原因很可能与该公司悄悄降价和仍在上升的商品成本有关。汽车毛利率的下降也打击了总的毛利率，与去年同期的 27.4% 相比，毛利率下降到 23.8%，也没有达到预期的 25.4%。

在特斯拉公布业绩后，约 64% 的分析师将该公司的股票评为 “买入” 评级，平均目标价约为每股 206 美元。根据 FactSet 的数据，这是特斯拉有史以来最高的买入评级比率，标普 500 指数成份股的平均买入评级比率约为 58%。

尽管分析师们都不约而同警告了特斯拉下降的利润率，也有分析师认为这有利于特斯拉在同行业的竞争中胜出。

Wedbush 分析师 Dan Ives 表示：

虽然在短期内，特斯拉为更高的销量牺牲了利润率，但我们认为这是明智之举，旨在奠定客户基础，抵御来自底特律（美国传统汽车业）和欧洲日益激烈的电动汽车竞争。