后疫情时代辉瑞也不香了，营收创纪录后预期今年收入大降三成丨财报见闻

1 月 31 日周二美股盘前，美国制药巨头辉瑞公布 2022 年第四季度及全年业绩，并公布 2023 年业绩指引。

财报显示，去年四季度，辉瑞营收增长 2% 至 243 亿美元，基本符合市场预期；剔除新冠药物 Paxlovid 和新冠疫苗后，同比增速为 5%。2022 全年营收达到创纪录的 1003 亿美元，同比大幅增长 23%，剔除新冠药物 Paxlovid 和新冠疫苗后，同比增速为 2%。

由于新冠疫苗需求放缓，辉瑞去年销售了价值 378 亿美元的新冠疫苗，与 2021 年相比小幅增长了 3%。治疗新冠的药物 Paxlovid 的销售额在 2022 年飙升至 189 亿美元，2022 年是这款抗病毒药物上市的第一个全年。换言之，在去年 1003 亿美元的营收中，和新冠相关的疫苗及药物就贡献了 567 亿美元。

四季度辉瑞 EPS 为 0.87 美元，同比增速为 48%；调整后 EPS 为 1.14 美元。2022 全年 EPS 为 5.47 美元，同比增长 42%；调整后 EPS 为 6.58 美元，同比增幅高达 62%。这两项数据均创下辉瑞有史以来的最高纪录。

展望 2023 年，由于市场对新冠药物 Paxlovid 和新冠疫苗的需求下降，辉瑞预测全年营收区间为 670 亿美元至 710 亿美元之间，和 2022 年相比，大幅下降 29% 至 33%，也低于市场预期的 717.5 亿美元；预期全年调整后 EPS 为 3.25 至 3.45 美元之间，和 2022 年相比，下降约一半，显著低于市场预期的 4.31 美元。辉瑞预计，2023 全年，剔除和新冠相关的药品、疫苗等产品后，营收增速将在 7% 至 9% 之间，明显高于 2022 年的 2%。

辉瑞预计，2023 全年，随着各国新冠疫苗和药品库存增加，这两项产品的收入会大幅减少。新冠疫苗的营收大约在 135 亿美元左右，同比下降 64%，低于市场预期的 160 亿美元；而 Paxlovid 将贡献约 80 亿美元的收入，同比降幅为 58%，低于市场预期的 92 亿美元。不过辉瑞预计，到 2024 年，其新冠疫苗和药品的收入将会上升。

此外，辉瑞预期在 2023 年不进行股票回购。

由于 2023 年指引低于市场预期，辉瑞盘前一度跌超 3.5%；截至发稿，辉瑞微涨 0.2%，报 43.64 美元。

值得注意的是，关于新冠疫苗和 Paxlovid，辉瑞对其带来的收入预测不再主要基于现有已签署或已承诺供应合同下的预期交付量，但目前依然包括 2023 年下半年通过美国传统商业市场的预期销售。而新冠疫苗的销售增长主要受到适用于奥密克戎毒株的二价疫苗加强针的推动。

辉瑞公司首席执行官 Albert Bourla 在上个季度为该公司制定了 2030 年超越新冠疫情期间业绩表现的增长计划。Bourla 说，他认为呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗、治疗偏头痛和溃疡性结肠炎的药物以及其他药物产品的未来收入会增长。

分析师一直担心今年辉瑞疫苗的需求困境。富国银行分析师 Mohit Bansal 将该公司的评级从 1 月中旬的 “买入” 下调至 “持有”。

瑞银分析师 Colin Bristow 将辉瑞的评级从 “买入” 下调至 “中性”，他担忧新冠相关产品需求下滑以及 “尚未为下一个赛道做好准备”。

目前关注辉瑞的券商中，有 9 个买入评级和 15 个持有评级，但没有人给出卖出评级。券商的 12 个月平均目标价约为 53.44 美元，高出辉瑞当前股价约 10 美元。