後疫情時代輝瑞也不香了，營收創紀錄後預期今年收入大降三成丨財報見聞

1 月 31 日週二美股盤前，美國製藥巨頭輝瑞公佈 2022 年第四季度及全年業績，並公佈 2023 年業績指引。

財報顯示，去年四季度，輝瑞營收增長 2% 至 243 億美元，基本符合市場預期；剔除新冠藥物 Paxlovid 和新冠疫苗後，同比增速為 5%。2022 全年營收達到創紀錄的 1003 億美元，同比大幅增長 23%，剔除新冠藥物 Paxlovid 和新冠疫苗後，同比增速為 2%。

由於新冠疫苗需求放緩，輝瑞去年銷售了價值 378 億美元的新冠疫苗，與 2021 年相比小幅增長了 3%。治療新冠的藥物 Paxlovid 的銷售額在 2022 年飆升至 189 億美元，2022 年是這款抗病毒藥物上市的第一個全年。換言之，在去年 1003 億美元的營收中，和新冠相關的疫苗及藥物就貢獻了 567 億美元。

四季度輝瑞 EPS 為 0.87 美元，同比增速為 48%；調整後 EPS 為 1.14 美元。2022 全年 EPS 為 5.47 美元，同比增長 42%；調整後 EPS 為 6.58 美元，同比增幅高達 62%。這兩項數據均創下輝瑞有史以來的最高紀錄。

展望 2023 年，由於市場對新冠藥物 Paxlovid 和新冠疫苗的需求下降，輝瑞預測全年營收區間為 670 億美元至 710 億美元之間，和 2022 年相比，大幅下降 29% 至 33%，也低於市場預期的 717.5 億美元；預期全年調整後 EPS 為 3.25 至 3.45 美元之間，和 2022 年相比，下降約一半，顯著低於市場預期的 4.31 美元。輝瑞預計，2023 全年，剔除和新冠相關的藥品、疫苗等產品後，營收增速將在 7% 至 9% 之間，明顯高於 2022 年的 2%。

輝瑞預計，2023 全年，隨着各國新冠疫苗和藥品庫存增加，這兩項產品的收入會大幅減少。新冠疫苗的營收大約在 135 億美元左右，同比下降 64%，低於市場預期的 160 億美元；而 Paxlovid 將貢獻約 80 億美元的收入，同比降幅為 58%，低於市場預期的 92 億美元。不過輝瑞預計，到 2024 年，其新冠疫苗和藥品的收入將會上升。

此外，輝瑞預期在 2023 年不進行股票回購。

由於 2023 年指引低於市場預期，輝瑞盤前一度跌超 3.5%；截至發稿，輝瑞微漲 0.2%，報 43.64 美元。

值得注意的是，關於新冠疫苗和 Paxlovid，輝瑞對其帶來的收入預測不再主要基於現有已簽署或已承諾供應合同下的預期交付量，但目前依然包括 2023 年下半年通過美國傳統商業市場的預期銷售。而新冠疫苗的銷售增長主要受到適用於奧密克戎毒株的二價疫苗加強針的推動。

輝瑞公司首席執行官 Albert Bourla 在上個季度為該公司制定了 2030 年超越新冠疫情期間業績表現的增長計劃。Bourla 説，他認為呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗、治療偏頭痛和潰瘍性結腸炎的藥物以及其他藥物產品的未來收入會增長。

分析師一直擔心今年輝瑞疫苗的需求困境。富國銀行分析師 Mohit Bansal 將該公司的評級從 1 月中旬的 “買入” 下調至 “持有”。

瑞銀分析師 Colin Bristow 將輝瑞的評級從 “買入” 下調至 “中性”，他擔憂新冠相關產品需求下滑以及 “尚未為下一個賽道做好準備”。

目前關注輝瑞的券商中，有 9 個買入評級和 15 個持有評級，但沒有人給出賣出評級。券商的 12 個月平均目標價約為 53.44 美元，高出輝瑞當前股價約 10 美元。