赛道 Hyper | 比亚迪再 “涉险”：金融版图雏形初现

风光无限的比亚迪，正高歌猛进。

除了 “笑傲” 新能源车行业，比亚迪也在低调编织汽车售后市场的核心环节——金融链。

1 月 18 日，国内媒体曝出比亚迪正在推进收购易安财险，意欲拿下一张互联网保险牌照。1 月 31 日，比亚迪向华尔街见闻证实，此项 “收购正在进行中”。

这不是比亚迪首次 “涉险”，而比亚迪此等举动，也非独立存在。事实上，比亚迪从 2014 年就开始着手推动其包括保险、汽车金融、融资租赁和私募股权在内金融全链条布局。

梳理比亚迪年度各种公告后，华尔街见闻发现，比亚迪绝非只是一家技术整车生产制造商。

掌舵人王传福挥舞魔棒，勾勒了比亚迪新能源汽车囊括上游原材料、中游零部件、下游整车和以金融链条为核心的售后市场之全产业链的庞大体系；尤其是，比亚迪还另外涉足了半导体、光伏和储能等行业。

这家从电池生产商起家的民企，正向着比亚迪在 2008 年提出的由 “太阳能、储能电站和电动汽车” 三大绿色业务蓝图（现演变迭代为 “电子、汽车、新能源和轨交” 四大业务板块）构成的制造业综合集团迈进。

35.4 亿拿下互联网保险牌照

比亚迪接盘易安财险，此事在春节前就已有媒体曝出。

1 月 31 日，比亚迪对华尔街见闻就此消息的回复，与此前 1 月 18 日不差分毫：“收购正在进行中，具体信息待后续官方发布”。

易安财险是什么来头？

说起来，这家保险公司也非无名之辈，曾是国内一家极为知名、触角广泛、规模巨大、但眼下已属 “敏感” 的金控资本系成员。2020 年 7 月，易安财险被接管；2022 年 7 月 15 日，易安财险获批进入破产重整程序。

2022 年 7 月 20 日，易安财险公开招募战投。有三家意向投资机构参与竞投，最后接盘方即比亚迪。

从易安财险原 7 个股东手中收购股权，比亚迪支付的资金极少，几可忽略不计。比亚迪提供了约 5.4 亿元代价相对高得多，这笔钱将被用于保证重整费用、清偿各类债权债务和填补易安财险的净资产缺口。最大的一笔投入是在重整计划期间，向易安财险的 30 亿元增资。三笔资金，合计约 35.4 亿元。

此时，易安财险因多年 “宕机”，已进入破产重整阶段，故业绩表现无从谈起。比亚迪出手接盘易安财险，主要目的即收取其互联网保险牌照。

易安财险，2016 年 2 月获批开业，注册资本金 10 亿元，注册地在深圳，是保监会批准设立的国内四家专业互联网保险公司中的一家。

从易安财险被接管前披露的年报数据看（2020 年之后，因易安财险被接管，故不再披露年报数据），易安财险收入最高的险种是意外险。2019 年，意外险代替原本收入第一的健康险，跃居易安财险排名第一的险种；2017-2019 年，意外险保费收入合计为 17.2 亿元。

从 2016 年下半年开始，政策设计顶层启动金融去杠杆，到 2018 年达到阶段顶点。

伴随着这项宏观金融政策向纵深推进的节奏，易安财险的保费收入也经历了相应的震荡：其保险业务收入从 2016 年的 2.23 亿元快速增至 2018 年的 12.94 亿元，之后 2019 年降至 10.5 亿元。

易安财险盈利情况如何？2016 年和 2017 年属于盈利期，分别盈利 157 万元和 711 万元；2018 年和 2019 年即告亏损，净利润分别为-1.99 亿元和-1.66 亿元。

因此很明显，就易安财险的经营质地看，这家公司已不值钱，但其持有的互联网保险牌照，引来了比亚迪的巨资。

此次并非比亚迪首次 “涉险”。此前，比亚迪已入局车险行业。2022 年 3 月，成立的比亚迪保险经纪有限公司（注册资本 5000 万元，从事保险经纪业务）即其首次出手保险领域。此后，比亚迪发布多个保险职位招聘信息，其中包括保险经纪公司副总、运营总监和合规总监等岗位。

与比亚迪持同样想法的新能源汽车公司其实很多，都在不约而同涉足保险业务。原因很简单，中国新能源汽车市场发展迅猛，新能源车险由此成为 “香饽饽”。

据公安部交通管理局在 2023 年 1 月 11 日发布的统计数据显示，截至 2022 年底，全国新能源汽车保有量为 1310 万辆，占汽车总量的 4.1%。

根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，到 2025 年，新能源汽车新车销量将占汽车新车销售总量的约 20%。到 2035 年，预计全行业新能源车险年度保费将提升至约 2000 亿元的规模。

再次 “涉险” 做全面布局

尽管获得互联网保险牌照，看上去不失为比亚迪的一桩大事。但实际上，这件事在比亚迪于金融产业的整体布局中，并不算大。

比亚迪出手布局金融产业链，主要包括四个方面：保险、汽车金融、融资租赁和私募股权。

其中，投资一项，据华尔街见闻不完全统计，比亚迪对外投资共 80 家，所属金融业的有 8 家。其中，与保险业相关的，比如出资 500 万元参股前海保险交易中心（深圳）股份有限公司，持股比例 2.86%。

与保险相比，比亚迪在汽车金融方面投入的关注度更高，投资金额也更大。

2014 年，比亚迪发布公告，称其联合西安银行共同出资成立比亚迪汽车金融有限公司，初始注册资本 5 亿元，比亚迪占 80% 股权。这是银保监会批准的全国 25 家持牌汽车金融公司之一。

此后，比亚迪多次大手笔增资，比如 2016 年、2021 年、2022 年 4 月和同年 9 月 16 日，比亚迪分别增资 8 亿元、20 亿元、48 亿元和 60 亿元，最终这家合资公司的注册资金高达 100 亿元。

据比亚迪公告显示，比亚迪汽车金融在 2022 年前三季度，实现营业收入 10.78 亿元，实现净利润 3.36 亿元，分别是 2021 年全年的 171.22% 和 253.79%。截至 2022 年 11 月，比亚迪汽车金融放款突破 1000 亿元，创出历史新高纪录。

目前，以汽车消费金融为主的汽车金融利润贡献，处于乘用车和商用车之后，是各大汽车集团旗下的利润来源的重要组成。

吉利下辖的吉致金融也曾公开对外表示，从 2018 年到 2022 年 10 月底，旗下纯电车型的金融业务已实现 477% 的年复合增长率，混动车型金融业务营收增长超过 70%。

宏观行业政策的演变，对比亚迪汽车金融业务形成快速助推。

2022 年 12 月 29 日，银保监会发布《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），这是时隔 14 年，《汽车金融公司管理办法》出现的重大调整。

征求意见稿主要是放宽了汽车金融公司的业务范围，扩大了服务对象、丰富了金融产品种类。比如允许汽车金融公司开展售后回租模式的融资租赁业务，将汽车附加品融资列入业务范围；允许汽车金融公司设立境外子公司，提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务。

除了做新能源汽车业务的衍生金融环节拓展，比如在 2020-2021 年，比亚迪共投入 40 亿元 +，投资 7 只基金，主要投向绿色交通、物流、人工智能和医学创新等，比亚迪也没放过做新能源全产业链的 “织网” 工程。

比亚迪董事长兼总裁王传福多次强调，“比亚迪不只做汽车”。那要做什么？比亚迪公告，透露了王传福的目标：围绕新能源汽车业务，囊括上游原材料、中游零部件、下游整车和汽车售后金融服务，再加上前沿创新技术投资，由此形成全产业链布局。

目前，比亚迪在新能源汽车上游的碳酸锂材料、新能源汽车核心零部件 “电池” 和下游新能源汽车后端市场，三个方面的投资和业务表现极为突出；在半导体、光伏和储能方面，比亚迪也有野心，其中半导体业务表现出色，光伏和储能业务，相比之下，较为弱势。