賽道 Hyper | 比亞迪再 “涉險”：金融版圖雛形初現

風光無限的比亞迪，正高歌猛進。

除了 “笑傲” 新能源車行業，比亞迪也在低調編織汽車售後市場的核心環節——金融鏈。

1 月 18 日，國內媒體曝出比亞迪正在推進收購易安財險，意欲拿下一張互聯網保險牌照。1 月 31 日，比亞迪向華爾街見聞證實，此項 “收購正在進行中”。

這不是比亞迪首次 “涉險”，而比亞迪此等舉動，也非獨立存在。事實上，比亞迪從 2014 年就開始着手推動其包括保險、汽車金融、融資租賃和私募股權在內金融全鏈條佈局。

梳理比亞迪年度各種公告後，華爾街見聞發現，比亞迪絕非只是一家技術整車生產製造商。

掌舵人王傳福揮舞魔棒，勾勒了比亞迪新能源汽車囊括上游原材料、中游零部件、下游整車和以金融鏈條為核心的售後市場之全產業鏈的龐大體系；尤其是，比亞迪還另外涉足了半導體、光伏和儲能等行業。

這家從電池生產商起家的民企，正向着比亞迪在 2008 年提出的由 “太陽能、儲能電站和電動汽車” 三大綠色業務藍圖（現演變迭代為 “電子、汽車、新能源和軌交” 四大業務板塊）構成的製造業綜合集團邁進。

35.4 億拿下互聯網保險牌照

比亞迪接盤易安財險，此事在春節前就已有媒體曝出。

1 月 31 日，比亞迪對華爾街見聞就此消息的回覆，與此前 1 月 18 日不差分毫：“收購正在進行中，具體信息待後續官方發佈”。

易安財險是什麼來頭？

説起來，這家保險公司也非無名之輩，曾是國內一家極為知名、觸角廣泛、規模巨大、但眼下已屬 “敏感” 的金控資本系成員。2020 年 7 月，易安財險被接管；2022 年 7 月 15 日，易安財險獲批進入破產重整程序。

2022 年 7 月 20 日，易安財險公開招募戰投。有三家意向投資機構參與競投，最後接盤方即比亞迪。

從易安財險原 7 個股東手中收購股權，比亞迪支付的資金極少，幾可忽略不計。比亞迪提供了約 5.4 億元代價相對高得多，這筆錢將被用於保證重整費用、清償各類債權債務和填補易安財險的淨資產缺口。最大的一筆投入是在重整計劃期間，向易安財險的 30 億元增資。三筆資金，合計約 35.4 億元。

此時，易安財險因多年 “宕機”，已進入破產重整階段，故業績表現無從談起。比亞迪出手接盤易安財險，主要目的即收取其互聯網保險牌照。

易安財險，2016 年 2 月獲批開業，註冊資本金 10 億元，註冊地在深圳，是保監會批准設立的國內四家專業互聯網保險公司中的一家。

從易安財險被接管前披露的年報數據看（2020 年之後，因易安財險被接管，故不再披露年報數據），易安財險收入最高的險種是意外險。2019 年，意外險代替原本收入第一的健康險，躍居易安財險排名第一的險種；2017-2019 年，意外險保費收入合計為 17.2 億元。

從 2016 年下半年開始，政策設計頂層啓動金融去槓桿，到 2018 年達到階段頂點。

伴隨着這項宏觀金融政策向縱深推進的節奏，易安財險的保費收入也經歷了相應的震盪：其保險業務收入從 2016 年的 2.23 億元快速增至 2018 年的 12.94 億元，之後 2019 年降至 10.5 億元。

易安財險盈利情況如何？2016 年和 2017 年屬於盈利期，分別盈利 157 萬元和 711 萬元；2018 年和 2019 年即告虧損，淨利潤分別為-1.99 億元和-1.66 億元。

因此很明顯，就易安財險的經營質地看，這家公司已不值錢，但其持有的互聯網保險牌照，引來了比亞迪的巨資。

此次並非比亞迪首次 “涉險”。此前，比亞迪已入局車險行業。2022 年 3 月，成立的比亞迪保險經紀有限公司（註冊資本 5000 萬元，從事保險經紀業務）即其首次出手保險領域。此後，比亞迪發佈多個保險職位招聘信息，其中包括保險經紀公司副總、運營總監和合規總監等崗位。

與比亞迪持同樣想法的新能源汽車公司其實很多，都在不約而同涉足保險業務。原因很簡單，中國新能源汽車市場發展迅猛，新能源車險由此成為 “香餑餑”。

據公安部交通管理局在 2023 年 1 月 11 日發佈的統計數據顯示，截至 2022 年底，全國新能源汽車保有量為 1310 萬輛，佔汽車總量的 4.1%。

根據《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》，到 2025 年，新能源汽車新車銷量將佔汽車新車銷售總量的約 20%。到 2035 年，預計全行業新能源車險年度保費將提升至約 2000 億元的規模。

再次 “涉險” 做全面佈局

儘管獲得互聯網保險牌照，看上去不失為比亞迪的一樁大事。但實際上，這件事在比亞迪於金融產業的整體佈局中，並不算大。

比亞迪出手佈局金融產業鏈，主要包括四個方面：保險、汽車金融、融資租賃和私募股權。

其中，投資一項，據華爾街見聞不完全統計，比亞迪對外投資共 80 家，所屬金融業的有 8 家。其中，與保險業相關的，比如出資 500 萬元參股前海保險交易中心（深圳）股份有限公司，持股比例 2.86%。

與保險相比，比亞迪在汽車金融方面投入的關注度更高，投資金額也更大。

2014 年，比亞迪發佈公告，稱其聯合西安銀行共同出資成立比亞迪汽車金融有限公司，初始註冊資本 5 億元，比亞迪佔 80% 股權。這是銀保監會批准的全國 25 家持牌汽車金融公司之一。

此後，比亞迪多次大手筆增資，比如 2016 年、2021 年、2022 年 4 月和同年 9 月 16 日，比亞迪分別增資 8 億元、20 億元、48 億元和 60 億元，最終這家合資公司的註冊資金高達 100 億元。

據比亞迪公告顯示，比亞迪汽車金融在 2022 年前三季度，實現營業收入 10.78 億元，實現淨利潤 3.36 億元，分別是 2021 年全年的 171.22% 和 253.79%。截至 2022 年 11 月，比亞迪汽車金融放款突破 1000 億元，創出歷史新高紀錄。

目前，以汽車消費金融為主的汽車金融利潤貢獻，處於乘用車和商用車之後，是各大汽車集團旗下的利潤來源的重要組成。

吉利下轄的吉致金融也曾公開對外表示，從 2018 年到 2022 年 10 月底，旗下純電車型的金融業務已實現 477% 的年複合增長率，混動車型金融業務營收增長超過 70%。

宏觀行業政策的演變，對比亞迪汽車金融業務形成快速助推。

2022 年 12 月 29 日，銀保監會發布《汽車金融公司管理辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱徵求意見稿），這是時隔 14 年，《汽車金融公司管理辦法》出現的重大調整。

徵求意見稿主要是放寬了汽車金融公司的業務範圍，擴大了服務對象、豐富了金融產品種類。比如允許汽車金融公司開展售後回租模式的融資租賃業務，將汽車附加品融資列入業務範圍；允許汽車金融公司設立境外子公司，提供民族品牌汽車海外市場發展所需的金融服務。

除了做新能源汽車業務的衍生金融環節拓展，比如在 2020-2021 年，比亞迪共投入 40 億元 +，投資 7 只基金，主要投向綠色交通、物流、人工智能和醫學創新等，比亞迪也沒放過做新能源全產業鏈的 “織網” 工程。

比亞迪董事長兼總裁王傳福多次強調，“比亞迪不只做汽車”。那要做什麼？比亞迪公告，透露了王傳福的目標：圍繞新能源汽車業務，囊括上游原材料、中游零部件、下游整車和汽車售後金融服務，再加上前沿創新技術投資，由此形成全產業鏈佈局。

目前，比亞迪在新能源汽車上游的碳酸鋰材料、新能源汽車核心零部件 “電池” 和下游新能源汽車後端市場，三個方面的投資和業務表現極為突出；在半導體、光伏和儲能方面，比亞迪也有野心，其中半導體業務表現出色，光伏和儲能業務，相比之下，較為弱勢。