美联储将加息至 8%？策略师：泰勒规则显示 6% 利率峰值仍太低

智通財經 APP 獲悉，研究公司 Macro Hive 高級市場策略師 Dominique Dwor-Frecaut 表示，交易員本週押注美聯儲將基準利率提高至 6%，但他們的目標還是太低了。Dwor-Frecaut 指出，美聯儲必須將聯邦基金利率提高到 8% 左右，才能贏得全面控制通脹的戰役。這是基於她使用泰勒規則模型的分析，數據可以追溯到 1970 年。

Dwor-Frecaut 並不擔心自己的呼聲仍然是一個異常值。在美聯儲於 2022 年 3 月啓動緊縮週期後不久，她首次做出了這一預測。對於交易員來説，她警告稱，2 年期美國國債收益率將遠高於 6%，收益率曲線將比現在更加倒掛。

曾在紐約聯邦儲備銀行市場部門工作的 Dwor-Frecaut 稱：“在非農就業報告公佈後，我對 8% 的預測更有信心了。基金利率必須遠高於目前的預期。政策仍然非常簡單。”

雖然 Dwor-Frecaut 可能只是華爾街的少數人，但其他人也提出了類似的想法。前里士滿聯儲拉克爾 (Jeffrey Lacker) 和前費城聯儲主席普羅索 (Charles Plosser) 最近在發表評論文章稱，如果通脹水平維持在目前水平，典型的政策規則建議到今年年底將利率維持在 6.5% 至 8% 之間。

不過就目前而言，隔夜指數掉期價格預計聯邦基金利率將在 7 月份達到 5.1% 左右的峯值，然後在 2023 年年底降至 4.8% 左右。火熱的就業報告讓市場對所謂最終利率的定價與美聯儲官員自己的估計一致：去年 12 月，他們發佈的預測顯示，他們預計今年將把聯邦基金利率提高到 5.1%(根據中位數估計)，不過他們認為在 2024 年之前不會降息。

紐約聯儲主席威廉姆斯週三表示，這些數字似乎仍然合理。目前，聯邦基金利率約為 4.6%，高於 2022 年初的近零。

12 月的預測還顯示，政策制定者預計到 2023 年底，通貨膨脹率將降至 3.1%，但由於貨幣政策收緊對經濟造成了影響，代價是失業率將上升，失業率將升至 4.6%。

但 1 月份就業人數意外激增，失業率降至 3.4%，為 1969 年以來的最低水平。Dwor-Frecaut 警告説，在利率大幅提高之前，這種情況不會逆轉。她説:“我們將面臨低失業率和高於美聯儲預期的通脹。”

Dwor-Frecaut 預計，2024 年美國將出現嚴重衰退，並可能爆發金融危機，最終將迫使美聯儲逆轉方向。她説，隨着能源價格走高，核心通脹在近幾個月放緩後將出現反彈，並傳導至其他商品和服務的價格。

2 年期美國國債收益率目前徘徊在 4.4% 左右。根據 Dwor-Frecaut 的數據，目前，2 年期與 10 年期美國國債收益率的溢價為 85 個基點，倒掛仍有上行空間。上世紀 80 年代初，在時任美聯儲主席沃爾克 (Paul Volcker) 為抑制當時的高通脹而嚴厲收緊貨幣政策的背景下，這一利差曾達到 200 多個基點。

Dwor-Frecaut 表示："如果我對通脹和美聯儲政策利率的判斷是正確的，這將對市場造成巨大沖擊 。因此，我看到了更深層次倒掛的可能。2 年期美國國債收益率將大幅走高。超過 6% 很容易。”