美联储将加息至 8%？策略师：泰勒规则显示 6% 利率峰值仍太低

智通财经 APP 获悉，研究公司 Macro Hive 高级市场策略师 Dominique Dwor-Frecaut 表示，交易员本周押注美联储将基准利率提高至 6%，但他们的目标还是太低了。Dwor-Frecaut 指出，美联储必须将联邦基金利率提高到 8% 左右，才能赢得全面控制通胀的战役。这是基于她使用泰勒规则模型的分析，数据可以追溯到 1970 年。

Dwor-Frecaut 并不担心自己的呼声仍然是一个异常值。在美联储于 2022 年 3 月启动紧缩周期后不久，她首次做出了这一预测。对于交易员来说，她警告称，2 年期美国国债收益率将远高于 6%，收益率曲线将比现在更加倒挂。

曾在纽约联邦储备银行市场部门工作的 Dwor-Frecaut 称：“在非农就业报告公布后，我对 8% 的预测更有信心了。基金利率必须远高于目前的预期。政策仍然非常简单。”

虽然 Dwor-Frecaut 可能只是华尔街的少数人，但其他人也提出了类似的想法。前里士满联储拉克尔 (Jeffrey Lacker) 和前费城联储主席普罗索 (Charles Plosser) 最近在发表评论文章称，如果通胀水平维持在目前水平，典型的政策规则建议到今年年底将利率维持在 6.5% 至 8% 之间。

不过就目前而言，隔夜指数掉期价格预计联邦基金利率将在 7 月份达到 5.1% 左右的峰值，然后在 2023 年年底降至 4.8% 左右。火热的就业报告让市场对所谓最终利率的定价与美联储官员自己的估计一致：去年 12 月，他们发布的预测显示，他们预计今年将把联邦基金利率提高到 5.1%(根据中位数估计)，不过他们认为在 2024 年之前不会降息。

纽约联储主席威廉姆斯周三表示，这些数字似乎仍然合理。目前，联邦基金利率约为 4.6%，高于 2022 年初的近零。

12 月的预测还显示，政策制定者预计到 2023 年底，通货膨胀率将降至 3.1%，但由于货币政策收紧对经济造成了影响，代价是失业率将上升，失业率将升至 4.6%。

但 1 月份就业人数意外激增，失业率降至 3.4%，为 1969 年以来的最低水平。Dwor-Frecaut 警告说，在利率大幅提高之前，这种情况不会逆转。她说:“我们将面临低失业率和高于美联储预期的通胀。”

Dwor-Frecaut 预计，2024 年美国将出现严重衰退，并可能爆发金融危机，最终将迫使美联储逆转方向。她说，随着能源价格走高，核心通胀在近几个月放缓后将出现反弹，并传导至其他商品和服务的价格。

2 年期美国国债收益率目前徘徊在 4.4% 左右。根据 Dwor-Frecaut 的数据，目前，2 年期与 10 年期美国国债收益率的溢价为 85 个基点，倒挂仍有上行空间。上世纪 80 年代初，在时任美联储主席沃尔克 (Paul Volcker) 为抑制当时的高通胀而严厉收紧货币政策的背景下，这一利差曾达到 200 多个基点。

Dwor-Frecaut 表示："如果我对通胀和美联储政策利率的判断是正确的，这将对市场造成巨大冲击 。因此，我看到了更深层次倒挂的可能。2 年期美国国债收益率将大幅走高。超过 6% 很容易。”