摩根士丹利大空頭：美股重啓下跌時機成熟，今春將跌至熊市低點

華爾街堅定的空頭分析師、摩根士丹利策略分析師 Michael Wilson 在最新報告中認為，美股無視美聯儲緊縮立場和盈利問題，對美聯儲暫停加息的時點預測太早，美股重啓下跌時機已經成熟。

Wilson 指出，雖然近期債市前端利率上升，體現出市場預期美聯儲可能維持限制性政策更長時間，但股市拒絕接受這一點。

當前，雖然美股較 2 月初的階段性高點有小幅回落，但仍處於最強勢開年的態勢中。週一，美股上漲，標普 500 指數和納指盤中漲幅超過 1%。

債市方面，由於市場的加息預期繼續走高，兩年期美債收益率盤中上升至 4.56%，創 11 月 23 日以來新高，交易員們預計美聯儲利率峯值將於 7 月達到 5.22%。上週，美國 2 年期國債收益率超過 10 年期國債收益率的程度，創下 1980 年代初以來最大，表明市場對美國經濟能夠抵抗住加息的信心進一步下降。

Wilson 預計，基本面惡化，疊加美聯儲在企業盈利衰退之際加息，將會令美股大幅走低，在今年春天跌至一個最終的低點。

對於週二將公佈的美國重磅 CPI 數據，Wilson 預計，如果 CPI 漲幅超過預期，可能會促使投資者認清現實，讓股市與債市再次保持一致。預計週二的數據將顯示，受汽油價格上漲推動，1 月 CPI 環比上漲 0.5%，倘若如此，那麼將是三個月來的最大漲幅。

Wilson 預計標普 500 指數在今年年底位於 3900 點的水平，這比該指數當前的約 4130 點低超過 5%。此外，Wilson 認為標普 500 指數到達 3900 點的過程將是曲折的，這包括股指將在上半年受盈利預期下降而大幅下跌，此後在下半年反彈達到該位置。

Wilson 警告稱，當前美股的風險回報比很糟糕。現實情況是，在現在已經真正開始盈利衰退的背景下，貨幣政策仍處於限制性區域。

Wilson 不是唯一警告近期美股漲過頭的華爾街分析師：

同日，美國銀行策略師 Savita Subramanian 表示，標普 500 指數目前處於空頭回補推動的反彈中，美股可能會在熊市中持續一段時間。

Subramanian 的同事、有華爾街最準分析師之稱的 Hartnett 此前就表示，本週公佈的美國通脹數據有可能成為美股由漲轉跌的轉折點，標普 500 指數已經逼近他給出的目標價 4200 點。越來越多的跡象顯示，美國的通脹可能比投資者預期的更為頑固。

在去年惡劣的美股市場環境中依然實現正收益的 Muhlenkamp 基金的掌門人認為，美聯儲激進的貨幣緊縮政策依然可能會導致經濟衰退，最糟糕的情況是標普 500 指數下跌 30%。

去年跑贏 96% 同行的頂級基金經理 James Abate 認為，當前的美股上漲不過是一個熊市中的陷阱。他在最近幾周通過看跌期權進行了新的對沖。