美股 “分拆上市” 奶酪香嗎？高盛：其表現通常優於母公司

智通財經 APP 獲悉，高盛的 David Kostin 和 Jenny Ma 等策略師表示，美國公司今年將繼續尋求分拆業務部門，以提高利潤率、增加股東價值。美國去年宣佈了 44 項新的分拆，並完成了 20 項，其中包括通用電氣 (GE.US) 分拆醫療設備業務、英特爾 (INTC.US) 分拆自動駕駛技術業務 Mobileye。總體而言，2022 年美國宣佈分拆業務的公司數量激增 33%。

策略師們表示，低於趨勢的經濟增長加上投資者對企業盈利能力的關注意味着管理層應該將分拆作為提高利潤率和創造股東價值的戰略。資本成本上升也將支持美國公司在今年繼續採取分拆舉措。

Kostin 和 Ma 指出，根據 1999 年至 2020 年完成的 361 項交易的情況，被分拆出來的公司通常優於母公司的表現。不過 2022 年完成的 20 家分拆公司中，只有 6 家的表現優於母公司。

分析顯示，自 2021 年以來表現出色的分拆公司的遠期市盈率往往低於其母公司。在當前的宏觀經濟環境下，投資者也將傾向於轉向那些能夠展示出持久盈利能力的公司。

高盛策略師還稱，與擁有增長極其有限、估值昂貴的指數相比，預期每股收益增長更大、利潤率更高並且估值折扣更高的分拆公司可能意味着更具吸引力的投資機會。