打臉鮑威爾所説的 “通縮已經開啓”？備受關注的美國二手車價格重拾快速上漲

由於新車價格過於昂貴，美國二手車批發價格正重拾快速上漲的態勢，可能不利於通脹降温。

據美國最大汽車線上線下（O2O）交易平台 Cox Automotive 統計，追蹤二手車拍賣價格的 Manheim（美瀚）二手車價值指數顯示，今年 2 月的頭 15 天裏，該指數較 1 月環比上漲 4.1%，創下自 2009 年 2 月全月環比漲 4.4% 以來的最大 2 月漲幅。

該指數目前升至 234，仍比 2022 年 2 月全月同比下降 7.3%，較 2022 年初達到 257 左右的歷史峯值下跌了 15%，不過自去年 11 月初以來，該指數已累漲了 7%。

二手車價格指數為什麼重要？領先 CPI通脹兩個月！

美國二手車零售價格通常追隨批發價格變動，美瀚二手車價值指數反映了經銷商們為隨後零售二手車所支付的批發價格，是追蹤二手車價格趨勢的首要指標。

二手車價格越來越成為投資者和拜登政府關注的焦點，被視為通脹是否緩解的晴雨表。2022 年初，美國政府曾將不斷上升的通脹率歸咎於二手車市場火熱。

德意志銀行發現，高頻、實時的美瀚二手車價值指數，通常比 CPI 中的二手車與卡車分項指數領先了兩個月，這代表近期二手車漲價會在幾個月後引發 CPI 相關構成部分的較大反彈。

素來以毒舌著稱的金融博客 Zerohedge 因此斷言，美國二手車價格重新加速上漲，將令人質疑美聯儲主席鮑威爾有關 “通貨緊縮進程已經開啓” 的説法。

美國二手車價格加速上漲，引發市場對通脹能否降温的焦慮

一週前的數據顯示，今年 1 月該指數環比增長 2.5%，創下 2021 年 11 月以來的逾一年最大月度漲幅，當時曾環比增 3.9%。

儘管 1 月數據同比下降 12.8%，但環比的意外加速上漲，仍引發了觀察人士對美國通脹居高不下的擔憂。二手車批發價格在去年 12 月曾環比增 0.8%，與 1 月數據代表兩個月裏均錄得環比增長，再加上一份強勁的非農就業報告，令人擔心美聯儲可能會採取更多行動來抑制通脹。

當時 Inflation Insights LLC 創始人兼總裁 Omair Sharif 指出，市場認為美國通脹已達到頂峯，美國二手車價格卻朝着另一個方向發展，即不降反升。二手車價格是美國 CPI 中權重較大的組成部分之一，二手車價格每增加一個百分點就意味着整體通貨膨脹率上升五個基點。

華爾街見聞曾提到，去年 11 月和 12 月，美瀚二手車價值指數連續創下 1995 年有數據以來的史上最大單月同比降幅，11 月同比跌 14.2%，12 月同比跌 14.9%。

而在今年 2 月 14 日發佈美國 CPI 消費者通脹之前，拜登政府下調二手車所佔 CPI 權重，並略微上調居住成本的權重，理由便是對二手車過去一年跌價作出回應。分析普遍認為，這有助於壓低其後的通脹率數值。

果然，本週二發佈的美國 1 月 CPI 連續第七個月同比增速放緩，住房價格上漲約佔 CPI 月度漲幅的一半，二手汽車和卡車、醫療保健和航空票價的指數都在 1 月下降。不過，美國服務通脹刷新 40 多年來最高，或許暗示美聯儲加息之路還未結束。

買不起新車去買二手？經銷商高價補庫存，美國二手車跌價或很快逆轉

發佈美瀚二手車價值指數的 Cox Automotive 指出，1 月環比價格上漲是由於 “反常的需求強勁”，這可能是由於新車價格太高，美國人不得不重新轉向購買二手車所致。

本週伴隨 CPI 發佈的另一個數據顯示，今年 1 月美國新車的平均月供款為 780 美元，接近去年 12 月所創的紀錄新高 788 美元，較 2019 年末近乎翻倍，幾乎是美國家庭税後收入中位數的六分之一，這反映出新車的平均價格接近 5 萬美元。二手車的月供也攀升至 544 美元。

與此同時，去年 12 月美國二手車的平均掛牌價格為 2.71 萬美元，同比下跌近 4%。隨着二手車貸款利率達到十多年來最高水平，二手車市場降温，引發了買家的價格承受能力危機。

Cox Automotive 認為，在經歷了三年的過山車般劇烈震盪後，2023 年美國二手車拍賣價格的同比數據可能會進一步下降，二手車市場已經穩定，類似於疫情之前的正常水平，表現為庫存持穩和價格從歷史高位回落，預計美瀚二手車價值指數將在 2023 年底同比下降 4.3%。

不過，該公司首席經濟學家 Jonathan Smoke 警告稱：

“2023 年初的美國二手車零售銷售改善，主要原因是零售價格下降，這是去年秋天批發價格下降的產物。

目前經銷商不得不高價補庫存，所以二手車零售價下跌的走勢很快就會逆轉。價格上漲將很難保持積極的銷售勢頭，尤其是在利率持續上漲的情況下。”