美銀、小摩齊唱衰：歐股反彈快到頭了

智通財經 APP 獲悉，華爾街策略師們越來越確信，今年歐洲股市的強勁反彈不會持續太久。根據媒體對 16 位市場預測者的調查，歐洲斯托克 600 指數在上漲超過 9% 後，2023 年預計將收於 455 點，這意味着該指數將較上週五收盤下跌 2%。美國銀行策略師 Milla Savova 預計，到第三季度，斯托克 600 指數將下跌 20% 左右，至 365 點，隨後宏觀經濟週期將觸底，到年底，該指數將再次反彈，至 430 點。摩根大通策略師 Mislav Matejka 也表達了這種謹慎的觀點，他表示，關鍵的貨幣指標正在 “發出警告信號”。

儘管股市表現出了強勁的復甦和韌性，但這並未被説服策略師們調整斯托克 600 指數今年的收盤目標點位。Savova 表示:“未來幾個月，我們仍將面臨歐元區經濟增長勢頭大幅減弱的局面。隨着貨幣緊縮政策的全面影響顯現，對經濟的暫時提振將在第二季度消退，同時企業獲利預估將被下調。”

歐洲迄今為止避免衰退的能力以及出人意料的強勁企業業績等都推動了該地區股市的上漲。但 Savova 預計，到第三季度，斯托克 600 指數將下跌 20% 左右，至 365 點，隨後宏觀經濟週期將觸底，到年底，該指數將再次反彈，至 430 點。

摩根大通策略師 Mislav Matejka 也表達了這種謹慎的觀點，他表示，關鍵的貨幣指標正在 “發出警告信號”，比如收緊貨幣供應和收益率曲線倒掛預示着未來將出現衰退。他説，這些都是 “不應輕易忽視” 的危險信號，他預計斯托克 600 指數今年將不會高於當前水平。

Matejka 表示，貨幣政策對實體經濟的影響往往會滯後，可能需要一到兩年的時間才能顯現出來。他預計，股市在第一季度創下今年高點後，漲勢將逐漸消退。Matejka 稱：“損害已經造成，後果很可能仍在我們前方。”

歐洲股市今年表現強勁，斯托克 600 指數自去年 9 月底開始強勁反彈，目前漲幅已超過 21%。在此期間，斯托克 600 指數跑贏美國標普 500 指數 9 個百分點 (以本幣計算)，以美元計算跑贏 20 個百分點。英國富時 100 指數上週首次突破 8000 點，創下歷史新高，而法國 CAC 40 指數也在接近創紀錄水平。

強勁的宏觀經濟數據、中國需求的復甦以及通脹的緩解為市場提供了主要推動力。自年初以來，包括汽車、零售、旅遊和銀行在內的週期性股票領漲，得益於暖冬讓歐洲經濟體避免了更嚴重的能源危機。與此同時，到目前為止，第四季度財報季一直令人欣慰，促使分析師再次上調每股收益預期。

對斯托克 600 指數今年收盤水平的預期區間仍然很大，最樂觀的預測為 510 點，較上週五收盤上漲近 10%;最悲觀的預測為 380 點，較上週五收盤下跌為 18%。

TFS 衍生品策略師 Stephane Ekolo 表示:"衰退風險並未減弱，情況恰恰相反。他認為市場參與者過於自滿，並預計分析師將加快下調盈利預期的步伐。考慮到工資價格螺旋上升、材料成本上升和能源成本上升，利潤率可能會受到負面影響。”

美國銀行 2 月份對歐洲基金經理的調查顯示，對於歐洲投資者來説，很多好消息已經被消化。事實上，53% 的受訪者認為股市在未來幾個月將下跌，最有可能的原因是歐洲央行進一步收緊政策和企業收益預期下調。與上月相比，他們對中期的看法也不那麼樂觀，只有 55% 的人認為未來 12 個月將出現上行，低於 1 月份調查時的 70%。

意大利聯合信貸銀行股票策略師 Christian Stocker 表示:“價格進一步上漲的空間已經變得稀薄。隨着反通脹勢頭減弱，各大央行的加息幅度超過預期的壓力越來越大。” 他預計未來斯托克 600 指數將出現波動，在其 470 點的年底目標區間內沒有太大上漲空間。