消费者寻求低价，沃尔玛第四财季业绩井喷，但业绩指引逊于预期

2 月 21 日周二美股盘前，美国最大零售商沃尔玛公布其 2023 财年四季度及全财年业绩，并公布 2024 财年一季度及全财年指引。

财报显示，由于消费者寻求低价，沃尔玛在截至 2023 年 1 月 31 日的 2023 第四财季超出市场预期。报告期内，沃尔玛全球营收同比增长 7.3% 至 1640 亿美元，高于市场预期的 1595.9 亿美元，若不考虑汇率波动，增速为 7.9%。

第四财季，沃尔玛在美国的销售额同比增长 8.3%，电商销售额同比增长 17%，公司在美国零售市场的份额持续增长。山姆会员店的销售额同比增长 12.2%，会员收入同比增长 7.1%，会员数量创历史纪录。沃尔玛国际市场销售额为 2760 亿美元，同比增长 2.1%，沃尔玛在墨西哥、中国和加拿大的增长领先其他国际市场。

第四财季沃尔玛毛利率下滑 0.83 个百分点；经营利润同比下降 5.5% 至 56 亿美元，调整后经营利润增长 6.9% 至 64 亿美元。GAAP 下每股净收益为 2.32 美元，调整后 EPS 为 1.71 美元，高于市场预期的 1.52 美元。

从全财年来看，沃尔玛在 2023 财年收入同比增长 6.7% 至 6113 亿美元，GAAP 下每股净收益为 4.27 美元，调整后 EPS 为 6.29 美元，这是六年来沃尔玛全年利润首次下滑。

展望未来，沃尔玛管理层认为，由于经济不确定性上升，该零售商对本财年的前景持谨慎态度。沃尔玛首席财务官 John David Rainey 在 2 月 21 日周二表示，随着利率上升和储蓄率下降，消费者正受到挤压，这威胁到支出。此外，该公司正在应对自身的压力，例如更高的利息支出、税收以及收购一家南非零售商和一家美国自动化供应商的全部所有权的影响：

我们提供高性价比产品的主张现在肯定会引起消费者的共鸣，但宏观经济存在很多不确定性。我们正在采取谨慎的态度，我们希望确保公司能够从容地应对任何外部环境的变化。

对于 2024 财年第一财季，沃尔玛预计，在不考虑汇率变动的情况下，不包含燃料的净销售额将同比增长 4.5% 至 5%，经营利润同比增长 3.5% 至 4%，调整后每股收益在 1.25 美元至 1.3 美元之间。全财年来看，沃尔玛预测，在不考虑汇率变动的情况下，不包含燃料的净销售额增速将为 2.5% 至 3%，低于市场预期的 3.1%，经营利润增速将在 3% 左右，调整后 EPS 在 5.9 美元至 6.05 美元之间，低于市场预测的 6.53 美元。

Rainey 称食品通胀是 “所有类别中最顽固的”。 他表示，沃尔玛预计未来几个月，不论是利润率较高的一般商品还是食品等利润率较低等商品类别的销售 “会变得更糟”。

然而，沃尔玛首席执行官 Doug McMillon 在投资者电话会议上表示，无论经济状况如何，沃尔玛都处在一个幸运的位置。他说，像沃尔玛这样的大型零售商是 “自然是对冲风险的”：

如果顾客想要更新、更多的商品，我们会调整库存。如果经济强劲，顾客就会有更多的钱，这对我们来说很好；如果大环境更艰难，他们会来沃尔玛寻求高性价比的产品。

市场分析称，沃尔玛给出的业绩指引给了投资者一个相对较低的预期，并为沃尔玛在今年业绩继续超越预期提供了可能，特别是如果沃尔玛能够继续占领更多市场份额的话。华尔街认为，上一财年困扰沃尔玛的库存激增、利润下降等问题已经不足为虑，华尔街分析师已经暗示沃尔玛有空间在以后用惊喜来回报投资者。

摩根士丹利分析师 Simeon Gutman 在报告中称：

沃尔玛的指引看起来很保守，并为获得超预期的业绩奠定了基础。该指引在销售方面看起来很保守，并且似乎将当前的利润下降趋势延续到下一财年。总体而言，我们认为宏观环境存在诸多不确定的背景下，这一指引的设定是合理的。

在周二美股大盘下挫的情况下，沃尔玛逆势上涨。去年，沃尔玛股票的表现优于标准普尔 500 指数和其他主要零售商。