大摩：美股上半年還要跌 26%
大摩分析師認為，通脹的影響將超過許多人的預期，迫使美聯儲在更長時間內維持高利率，今年上半年，標普 500 會暴跌到 3000 點。
在珠穆朗瑪峯下方，有一塊氧氣稀薄的 “死亡區”，在這裏，人體會開始一個細胞接一個細胞地快速萎縮，直到死亡。
在大摩空頭 Mike Wilson 眼裏，這就是美股現在的位置。他認為，從風險溢價來看，今年的大漲讓美股達到了 2007 年以來的估值高峰。美股目前的估值已經太貴，標普 500 指數可能會在今年上半年下跌 26%。
這位以對下跌預判精準而聞名的空頭在最新報告中表示，股票的風險回報現在 “非常低”，特別是在美聯儲遠未結束貨幣緊縮政策、各曲線利率仍然較高以及收益預期仍然過高的情況下。
他指出：
“對於股票投資者目前的處境，以及坦率地説，對於他們在過去十年中的多次遭遇，死亡區是一個完美的類比。”
最新的經濟數據表明，美國或許可以避開衰退，但同樣也意味着短期內美聯儲政策不太可能轉向。這對股市來説不是個好兆頭。
在去年陷入熊市後，美國股市在 2023 年出現反彈，通脹放緩的跡象促使投資者押注美聯儲政策可能出現轉向。
但 Wilson 此前曾反覆警告，認為市場的反彈不會持續。他預計，通脹的影響將超過許多人的預期，迫使美聯儲在更長時間內維持高利率，以控制不斷飆升的物價。
他在最新的報告中寫道：
“10 月份開始的從合理價格和低預期開始的熊市反彈，已經演變為基於（不會到來的）美聯儲政策轉向的投機狂潮。”
果然，隨着近期價格壓力持續升高，加息預期回升，市場預計最終利率可能達到 5.25%。
Wilson 從 2022 年末就開始預測，標普 500 指數今年很可能會在 3000 點觸底，最新收盤點數為 3997 點。
自年初以來，標普 500 指數已經上漲了 4.5%，以納斯達克綜合指數同期也上漲了 10%。
華爾街其他人士也警告稱，股市的復甦可能走得太遠了。摩根大通分析師的 Mislav Matejka 本週表示，押注美聯儲轉向和美國經濟韌性為時過早，而美銀分析師 Michael Hartnett 則認為，到 3 月 8 日，標普 500 指數將下跌至 3800 點。
但同時，包括沃頓商學院教授 Jeremy Siegel 在內的經濟學家則預計，美國經濟或將迎來 “不着陸” 的樂觀場景，即美聯儲能夠將通脹率降至 2%，而不會對經濟產生任何實際的負面影響。
