摩根大通警告：如果美股跌破關鍵支撐，量化基金將會巨量拋售

摩根大通警告稱，標普 500 指數跌破 200 日均線可能引發大規模的股票拋售。

美東時間週一，摩根大通的交易部門警告稱，如果標普 500 指數跌破關鍵技術支撐點位——200 日移動平均線，追隨趨勢的量化交易員們可能不得不拋售規模達 500 億美元的股票。

週一，美股上漲，標普 500 指數連續第 26 個交易日收於 200 日平均線上方，這是自 2022 年 1 月以來該指數最長的上漲週期。但在之前的一週，該指數表現不佳，下跌 2.7%，創下今年以來最差的一週表現。上週五，標普 500 指數距離 3940 點附近的臨界點位幅度不到 1%。

由於市場猜測美聯儲可能在今年晚些時候降息，美股在新年伊始反彈，量化基金的交易員被迫解除了他們的空頭押注，這一舉動使得其頭寸現在對市場下行更加敏感。

摩根士丹利估計，如果美股再下跌 5% 左右，550 億至 600 億美元的股票將在接下來的一周遭遇拋售；而一個月前，類似的市場回撤只會帶來 100 億至 150 億美元的股票拋售。

摩根士丹利在上週五的報告中寫道：

系統性的買盤還會繼續，但速度會慢得多，轉變為供應的門檻也會降低。

根據野村的數據，過去兩週，被稱為 “危機 Alpha” 的 CTA（管理期貨策略）已經遭遇大幅回撤，規模達到 400 億美元，新的拋售可能加劇這一回撤。

CTA 策略的本質在於做多波動性，能夠在發生極端風險事件、市場波動率大幅上升時提供尾部風險保護。自去年 10 月以來，CTA 幫助刺激美股不斷上漲，引來了大量資金的追捧，但在今年年初卻發揮不利。

去年，隨着美聯儲大舉加息和收緊金融環境，使用 CTA 的量化交易員扎堆湧入通脹交易。他們押注美元走強，並做空債券和股票，有時放大了資產走勢。在野村跨資產策略師 Charlie McElligott 看來，這一交易羣體的影響不容忽視。

McElligott 向媒體表示：

現在你看到的是這樣一個過渡階段——美元走軟，風險資產反彈，金融環境指數（FCI）過於寬鬆，經濟數據回升，美聯儲不得不再次發表鷹派言論。

這使 CTA 成為一個非常具有戰術色彩的市場，進一步影響了那些能夠真正推動市場流動的資金流，因為投資者對基本面幾乎沒有信心。