美銀：ChatGPT 並未損害谷歌的價值，谷歌還能再漲 40%

ChatGPT 的出現讓谷歌史無前例地拉響 “紅色警報”，谷歌與微軟的 AI“軍備競賽” 日趨激烈，投資者們開始擔心微軟將逐步搶佔谷歌的市場份額，但美銀認為谷歌業務併為受到影響，維持 “買入” 評級。

美銀在最新的研報中指出，儘管 ChatGPT 擁有了始料未及的熱度，裝載了 ChatGPT 功能的微軟 Bing，一夜間下載量猛增 10 倍，但谷歌的下載量仍保持穩定，目前還沒有任何跡象表明谷歌的核心業務正受到威脅，維持對谷歌母公司 Alphabet125 美元的目標價不變。

截至發稿，Alphabet A 類股美股盤後漲 0.13% 至約 90 美元，距離 125 美元還有近 40% 的漲幅空間。

美銀在報告中指出， 2 月份 ChatGPT 的每日流量或將環比增長 96%，用户搜索興趣將環比增長 124%。自 2 月 7 日，Bing 宣佈裝載 ChatGPT 後下載量飆升，此前其全球平均每日下載量為 1.13 萬次，2 月 9 日當天，Bing 的下載量達到了 28.6 萬次的峯值，而谷歌的全球平均每日下載量為 40 萬次左右。

分析認為，對於谷歌母公司 Alphabet 而言，現在問題的關鍵在於市場對於 ChatGPT 和 Bing 興趣的激增是否足以對谷歌的核心業務產生顯着影響，而根據美國銀行的報告，這個問題的答案是否定的。美國銀行表示：

“Bing 下載量的上升並未影響谷歌下載量，谷歌下載量在 1 月和 2 月一直保持穩定，我們不認為谷歌搜索收入的放緩與 ChatGPT 的出現有關。”

美銀表示，他們看好 Alphabet 基本面，其人工智能和機器學習領域的領先優勢、YouTube Shorts 的發展潛力以及其費管理費用和股票回購方面的新規則，均表明其目前估值偏低：

“我們認為 125 美元是合理的估值，我們看到了谷歌的人工智能優勢，以及未來人工智能的發展將進一步提升 Alphabet 平台（搜索、雲和 Waymo）的價值。

谷歌此前公佈的財報顯示，其四季度營收和 EPS 均遜於預期，連續第三個季度盈利同比下滑，四季度廣告收入同比跌 3.6%，為 2004 年 IPO 上市以來第二次下滑，此前的下滑發生在歐美疫情爆發後的 2020 年二季度。四季度 YouTube 廣告收入同樣遜於預期並同比跌 7.8%，三季度曾為有史以來首次下滑。

美銀指出，雖然谷歌營收受壓，但季度的研發與銷售及市場推廣的成本較預期低，加上裁員等削減成本的做法，未來可產生更高的毛利率和穩定的每股盈利。