港股實名制來了！

去年 4 月，港交所公告要求所有相關受規管中介機構需在 5 月 16 日至 7 月 15 日之間參與香港投資者識別碼制度（即實名制）的端對端測試。

經過近一年的醖釀，港股市場的實名制終於要落地了！

昨日，香港證監會提醒投資者，香港投資者識別碼制度即將於 2023 年 3 月 20 日推出。如投資者還未回覆其中介人有關同意轉交客户身分信息的要求，應儘快作出回應。

一些投資者已經收到了中介人（開户券商）的郵件，要求同意及更新客户身份信信息。

根據香港投資者識別碼制度及香港的資料私隱法例（包括《個人資料（私隱）條例》），中介人須向個人客户取得明示同意，以便向證監會及香港聯合交易所有限公司（聯交所）提交相關的客户身份信息。有關信息會以加密方式儲存在數據資料庫內，而只有證監會及聯交所的獲授權人員方可查取。中介人普遍已就取得上述同意及更新客户身份信息，向客户提出了要求。

在香港投資者識別碼制度實施後，如個人投資者未有提供所需同意，便只可在聯交所出售他們現時持有的證券，而不得買入證券。

那麼為什麼實行投資者識別碼制度呢？

因為在現行制度下， 香港證監會通過香港聯合交易所（聯交所）的交易系統， 只可以知悉哪些交易所參與者（即與聯交所繫統直接對接的券商等）就證券買賣下單。當出現可疑交易時，港證監需要向券商索取該項交易背後的實際投資者資料，限制了市場監察工作的有效性。

以前，某隻股票的股價大幅上漲，可能表面上看是多家不同的券商分別買入所致，但事實上是因為股價操縱者在不同的證券公司開設了多個交易賬户實行對敲買賣，唱高散貨。這種 “殺豬盤”、“惡莊”、“老千” 行為的監管難度較大。

而在投資者識別制度下， 券商會把投資者客户的身份證明文件資料（包括姓名，身份證明文件的發出地、類別、 號碼）遞交予聯交所的保密資料庫。在調查可疑市場活動時，證監會將利用券商在下單時已輸入的 “券商客户編碼” 查閲與保密資料庫內匹配的投資者身份資料。這種一個 “惡莊” 開多個交易賬户對敲買賣的行為就會無所遁形。

證監會行政總裁梁鳳儀女士表示：“推出投資者識別碼制度符合國際做法。各監管機構將能夠實時掌握證券買賣指令的投資者身分信息。毫無疑問，這將大大增強我們的市場監察能力，促進市場廉潔穩健，並提升投資者信心。”

香港市場，向着打擊股價操縱行為的目標，終於從制度上來了個釜底抽薪。

實際上，香港市場已經今非昔比。

不僅千股和炒殼的現象比以前少了，而且還有一個很明顯的趨勢：港股市場上湧現了一批日常交易以內地資金為主的股票，從市場風格上看，有人甚至稱之為 “T+0” 的 A 股。

典型的就是我們早前寫過的港航科（01725）、祖龍（09990）、瑞爾集團（06639），還有美圖（01357）等，甚至還有一些幾百億大市值的公司如信達（01801）。

看看下面雷同的兩張圖，如果沒有股價的數字，我們甚至都分不清楚是哪隻票：這些公司的股價走勢，都是伴隨着港股通持倉的變化而變動的；而且對於市值偏小（百億以下）的公司而言，刨除大股東和不經常調倉的主要的機構股東，可流通股票基本上集中在了內地資金手上。這一批股票，是內地資金在博弈，定價權基本由內資掌控，“T+0” 的 A 股之説是有一定道理的。

（美圖 K 線圖&；陸股通持股佔比變化圖）

（瑞爾 K 線圖&；陸股通持股佔比變化圖）

另外一個事實是：香港本地股的異動。

在過去的幾年中，受疫情等多方面因素的影響，除了創科實業、維他奶等幾個典型代表之外，香港本地股逐漸沉寂，港燈（02623）這樣的老票，日常成交量從幾千萬股慢慢地萎縮，變成幾百萬股，少的時候甚至才 200 多萬股，成交額不足千萬港元，這在 A 股簡直是不可想象。而今日爆發的 TVB 母企電視廣播（00511）這類，基本上成為了市場的棄兒，差點就要變殭屍股了。

而現在，這種趨勢正在扭轉。除了香港本地地產和消費在疫情管控放開後逐步修復之外現代牙科、香港科技探索等等近期也表現活躍。詳細的解説可以參看今天二條的解盤。

據未經證實的消息源的走訪調研，香港的全球公募基金（global long only）目前比較矛盾，多數對沖基金對中國資本市場今年表現持謹慎樂觀態度。主要觀察的點在於，地方政府能否有足夠融資支持未來基建，房地產的銷售和投資的韌性、未來金融體系改革會有怎樣影響。

從持倉來看，他們此前沒有參與中國股票反彈，如今依然沒有加倉。對中國經濟持正面看法，覺得疫後經濟自然修復，但並沒有明顯加倉，未來會非常緩慢地增配部分中國資產。

在這個時點展望未來的香港市場，兩句話可以概括：東風吹起千層浪，萬里香江日夜奔。