摩根士丹利大空頭 “翻多”：近期美股反彈還有空間

華爾街大空頭、摩根士丹利首席美股策略分析師 Michael Wilson 在 3 月 6 日週一表示，美股將在短期內持續反彈，但中長期來看，他依然堅持自己的觀點，即由於上市公司收益的下滑，美股尚未跌到底。他進一步認為，美股的熊市將在本月捲土重來。

從技術上來看，Wilson 指出，標準普爾 500 指數上週在 200 日移動均線處的反彈，這是一個廣泛監測的指數相對於當前價格動能的技術指標。他認為，該線的反彈表明這一趨勢現在可以作為對指數的支撐。Wilson 表示，如果美國國債收益率和美元繼續下跌，該指數可能會走高：

上週股市在關鍵的支撐測試中倖存下來，這表明當前的熊市反彈尚未準備好結束。

由於投資者押注美聯儲不會將利率提高到已經消化的峯值水平之上，標普 500 指數在上週五結束了連續三週的下跌。曾正確地預測了去年股市的拋售和 10 月份反彈的 Wilson 認為，下一個標普 500 的阻力位是 4150 點，這意味着和上週五的收盤價相比，美股仍有大約 2.5% 的上漲空間。

不過，他也預計，當前美股的反彈不會持續很長時間。他表示，隨着基本面繼續惡化，尤其是在盈利方面，市場在中期將進一步下跌：

儘管出現反彈，但我們認為，鑑於市場對估值和盈利的預期仍然過高，我們認為很多股票將依然提供非常差的風險回報。此外，我們繼續預計美股上市公司的利潤率將非常令人失望。

Wilson 指出，當前美股上市公司報告的收益和現金流量之間的差距是 25 年來最大的，這是由尚未反映的過剩庫存和資本化成本驅動的。

他認為，最快就在本月，熊市將會捲土重來。上週，他在一份報告中稱，美國股市的逆風因素將在 3 月份進一步得到強化，美股將因盈利不佳和高估值而承壓，在 3 月面臨熊市風險。

Wilson 指出，當前華爾街分析師們暫停下調對未來 12 個月美股的盈利預期，這令一些投資者的樂觀情緒獲得提振。然而美股熊市的特點是，在季度財報季中間會出現這種前景展望趨於平緩的情況，之後盈利預期將重新遭到下調。美國股市往往會提前一個月回應並走低，這個週期完美地説明了這種模式。

Wilson 堅信，美股的盈利衰退遠未結束，3 月將是股市下一輪下跌的高風險月份。