夢迴 2008：硅谷銀行倒閉，美債收益率創 15 年最大跌幅，降息預期重燃

硅谷銀行會是雷曼兄弟嗎？

顯然，很多美債交易員的確是這麼想的。

3 月 10 日週五，隨着硅谷銀行的轟然倒閉，美債收益率創 2008 年以來最大跌幅，由於市場擔憂硅谷銀行可能是美國新一輪金融危機中倒下的第一塊多米諾骨牌，美債交易員甚至預期年內美聯儲或將降息 25 基點。

週五，2 年期美國國債收益率一度下跌 30 個基點至 4.57％，收盤接近日內低點；兩年期美債收益率兩日累計下跌近 50 基點，創 2008 年以來最大跌幅。此外，投資者還湧入短期德國國債，導致短期德債收益率也大幅下挫。

Wisdom Tree Investments 固定收益策略主管 Kevin Flanagan 認為：

看到美國國債收益率出現如此大波動真是令人難以置信，大家都想在週末前買入美債避險。

週五硅谷銀行倒閉的消息令交易員重新思考貨幣緊縮前景，對今年晚些時候降息的預期上升。

從短期來看，交易員下調了對美聯儲本月加息幅度的預期，現在認為更可能加息 25 基點，而不是 50 基點。根據芝商所的統計，當前市場預測 3 月美聯儲加息幅度為 25 個基點的可能性超過六成，這和前幾天鮑威爾在國會聽證會上強硬表態後市場的反應截然不同，當時鮑威爾的鷹派言論令交易員們相信，3 月美聯儲將提高加息幅度至 50 個基點。

美債交易員們當前預測，美國銀行業的任何動盪都可能降低美聯儲繼續加息的能力。與 3 月美聯儲議息會議會期掛鈎的互換合約價格顯示美聯儲將加息 32 個基點，較本週早些時候的預估下降約 13 個基點。

而到今年年底前，市場甚至已經預測美聯儲不止會提前終止加息進程，還將降息 25 個基點。

儘管週五公佈的 2 月份非農就業數據顯示，新增就業連續第 11 個月高於市場預期，這也促使巴克萊等投行認為，美聯儲將在 3 月加息 50 個基點。但是，非農數據的影響很快就被硅谷銀行倒閉的消息掩蓋了。

Bluebay Asset Management 的投資組合經理 Andrzej Skiba 認為：

市場的反應説明對美國銀行業存在廣泛擔憂，而對非農新增就業超預期卻在意料之中。

在硅谷銀行轟然倒閉之後，投資者擔憂類似的事情還會發生在其他金融機構身上。