美聯儲報告 “通脹預期大幅下降”，今晚 CPI 會如何？

美國人對近期通脹的預期降至近兩年來的低點。在硅谷銀行危機造成金融行業動盪之際，美聯儲可能重新調整加息路徑。

美東時間週一，紐約聯儲公佈的消費者調查顯示，美國消費者對未來的通脹預期大幅下降。

具體來看，在 2 月份，未來一年的通脹預期中值下降了 0.8 個百分點至 4.2%，為 2021 年 5 月以來的最低水平，而 1 月份這一預期為 5%。未來三年的通脹預期維持在 2.7% 不變，長期通脹預期略有上升：未來五年的通脹預期中值環比上升了 0.1 個百分點至 2.6%。

消費者們預計許多日常用品和服務的價格上漲速度將顯著放緩，預計未來一年汽油價格將上漲 4.7%，環比下降 0.4 個百分點；食品價格增長將繼續放緩，預計增長 7.3%，環比下降 1.7 個百分點；醫療服務通脹預計將繼續助推核心 CPI 居於高位，而住房通脹將顯著放緩。

調查報告發現，許多通脹關鍵組成部分的價格預期都將走軟。公眾對就業市場的看法更為樂觀，對家庭財務狀況的看法也有所改善。

美東時間週二上午，美國勞工部將公佈 2 月 CPI 通脹數據，屆時這些利率預期可能再次發生變化。經濟學家預計，美國整體 CPI 將從 6.4% 的同比漲幅放緩至 6%，但美聯儲密切關注的核心 CPI 僅從 5.6% 放緩至 5.5%，仍處於高位。

美聯儲暫停加息週期？

在這項調查出爐之際，美國硅谷銀行上週宣佈倒閉，是自 2008 年以來美國最大的銀行倒閉事件。美聯儲、財政部和聯邦存款保險公司（FDIC）週日制定了一項計劃，以保護硅谷銀行的儲户資金，其中包括推出一項名為銀行定期融資計劃（Bank Term Funding Program, BTFP) 的緊急融資工具。

整個金融市場上人心惶惶，圍繞美聯儲加息路徑的不確定性激增。

直到上週末，人們原本預計如果此次通脹報告依然強勁，美聯儲可能將 3 月會議的加息幅度從 25 個基點提高至 50 個基點，但硅谷銀行破產危機擾亂了貨幣政策的前景，不僅投資者對央行的加息預期急速降温，現在一些經濟學家懷疑美聯儲甚至不會堅持加息 25 個基點。

美聯儲官員近日指出，價格壓力錶面上的降温趨勢實際上是一種 “海市蜃樓”。美聯儲主席鮑威爾上週在國會聽證會上也表示，美聯儲可能需要逐步加大加息力度。然而金融穩定的擔憂對貨幣政策的審議也至關重要，可能會促使美聯儲重新考慮加息決定。美聯儲現在進退兩難。

一些分析師目前反對加息。NatWest Markets 首席美國經濟學家 Kevin Cummins 認為，在這種背景下，CPI 現在對市場的影響肯定沒有那麼大。

事實上，Cummins 預期美聯儲本月可能不會加息，他認為加息週期已經結束：

我認為，如果通脹數據比預期的更強勁，那也已經是老生常談了。

從這個角度來看，如果金融市場發生的危機給經濟帶來下行風險，通脹過熱將被視為舊聞。如果數據疲軟，可能會讓人們更加相信美聯儲會暫停加息。

Cummins 預計美國經濟將在今年下半年陷入衰退。他表示，如果銀行減少放貸活動，硅谷銀行破產的影響可能會加速經濟衰退。而經濟增長放緩可能會降低通脹。