下注央行认怂！全球债市都在 “欢庆”

硅谷银行带来的金融海啸还未结束，市场押注包括美联储在内的全球各国央行将提前结束加息周期，债券市场沸腾。

金融系统后院起火，全球央行陷入了两难困境：继续加息，经济将不堪重负，更可能危及金融稳定；不加息，通胀居高不下，最后也会让经济崩溃。央行该怎么选？

市场认为全球央行已经无法继续紧缩，债券成了最佳抄底对象，高盛全球资金流动专家 Scott Rubner 称，CTA 狂买债券，这是 “我见过有史以来最大的需求量”。

3 月 13 日，对货币政策更敏感的两年期美债收益率一度跌 65 个基点，创 2008 年以来最大单日跌幅，并一度失守 4% 关口，为去年 9 月 18 日以来的半年新低。两年期美债收益率在三个交易日里累跌超 100 个基点，为 1987 年 10 月美股 “黑色星期一” 股灾以来的最大三日跌幅。

10 年期基准美债收益率最深下行近 28 个基点，一度失守 3.50% 并下逼 3.41%，创 2 月 3 日以来的五周新低。同时，两年期加债收益率创 1990 年代以来最大两日跌幅近 61 个基点，周一跌超 41 个基点。

欧债收益率同样大幅跳水。欧元区基准的 10 年期德债收益率一度跌近 30 个基点至 2.168%，创 2 月 3 日以来最低，两年期德债收益率从日高最深跌 52 个基点并一度失守 2.50%，创 1995 年以来最大单日跌幅且连跌三日，上周四曾站上 3.30% 创 2008 年以来最高。

加息预期 “惊天逆转”

短短一周，加息预期出现 “惊天逆转”，目前市场普遍认为，银行业危机会让全球央行大幅放缓加息步伐并提前结束加息周期：

市场现在预计美联储最多再加息两次；英国央行在未来四次议息会议中将加息 50 个基点，此前曾定价加息 100 个基点；澳大利亚央行已经结束加息周期；加拿大央行到 7 月降息 50 个基点。

市场也将 “最鹰” 的欧洲央行利率峰值下调了约 80 个基点，该行本周四再次加息 50 个基点的概率大幅下降，有分析称，交易员们现在押注周四欧洲央行更有可能加息 25 个基点，而非行长拉加德一直强调的 50 个基点。

根据路孚特的数据，投资者现在预计欧洲央行将在今年晚些时候将基准利率提高到 3.2% 左右，远低于本月早些时候约 4% 的峰值利率预期。