瘋狂一天！華爾街 “打臉式解讀” 瑞信風暴

華爾街打臉的速度，和瑞信股價暴跌的速度一樣快。早上剛剛信誓旦旦説瑞信等歐洲銀行問題不大的花旗，下午就要 “重新評估” 瑞信的表現。

瑞士時間週三凌晨六點，花旗銀行發佈報告稱：

我們認為，硅谷銀行倒閉對歐洲銀行影響不大。歐洲銀行的存款集中度較低，而且仍能看到健康的存款流入，流動性和資本仍然充足。

瑞士時間週三下午兩點，還是花旗：

在一個緊張不安的市場中，繼美國硅谷銀行倒閉之後，瑞信銀行的股票今天已經下跌 20% 以上。

打臉來得如此之快，主要是因為上午瑞信大股東沙特國家銀行的表態。

沙特國家銀行行長 Ammar Al Khudairy 在接受媒體採訪時非常明確地表示，出於監管原因，沙特國家銀行不會進一步增持瑞信。

Al Khudairy 稱，一旦沙特國家銀行將持股比例提高到 10% 以上，將會受到瑞士政府的繁瑣的額外監管。目前，沙特國家銀行持有瑞信 9.88% 的股份。

就在沙特國家銀行表態之前，花旗還信誓旦旦稱歐洲的銀行問題不大。

花旗銀行分析師 Andrew Coombs 團隊在早晨的報告中寫道：

我們認為，歐洲銀行的存款外逃風險較小，而且它們的資產負債表流動性較強。並且，如果資產負債表上的浮虧變成實損，歐洲銀行的資本面臨的風險也更低。

花旗還指出，硅谷銀行的客户主要是科技公司和 VC，零售存款很少，因此 90% 的存款都不被 FDIC 保險覆蓋。而在歐洲，還沒有哪家上市銀行的存款集中度達到這樣的水平。

並且，花旗認為，歐洲銀行以高流動性覆蓋率 (LCR，即優質流動資產和流動性壓力下未來 30 天資金淨流出量之間的比率) 運營，平均覆蓋率接近 163%（巴塞爾協議 III 的最低要求是 100%）。而在美國，只有規模最大的銀行必須遵守 LCR 規定，哪怕以硅谷銀行 2100 億美元的體量也不需要遵守 LCR 規定（門檻是 2500 億美元）。因此歐洲銀行的流動性風險要小得多。

歐洲銀行 LCR 均值

歐洲主要銀行 2021/2022 年 LCR 對比

不過，從上圖可以看到，儘管瑞信的 LCR 比率不是歐洲銀行中最差的，但瑞信在 2022 年的 LCR 比前一年已有大幅下滑。去年，瑞信的客户存款流失超 40%。

隨着瑞信遭到投資者大幅拋售，花旗銀行的態度從樂觀迅速轉向看空，分析師在報告中表示，有必要重新進行評估瑞信的表現，沙特國家銀行行長的説法，“似乎不足以解釋市場波動的幅度”。