智通財經 APP 獲悉，中金髮布研究報告稱，予阿里巴巴-SW(09988)“跑贏行業” 評級，2023/24 財年收入和利潤預測不變，目標價 137 港元，有 67% 上漲空間。近期，該行邀請阿里巴巴管理層進行非交易性路演，公司投入內容化、建設價格力、持續探索近場電商，提高平台活躍度和消費者粘性。另公有云依然保持健康增長，長期上雲趨勢持續。在國際業務不利因素逐漸消解之下，公司有望重新回到增長軌道。
中金主要觀點如下：
投入內容化、建設價格力、持續探索近場電商，提高平台活躍度和消費者粘性。
根據國家統計局的數據，2023 年 1-2 月線上零售總額 2 萬億元，同比上升 6.2%，增速相比 2022 年 12 月持續回升。從公司中國核心電商業務來看，GMV 在 2 月下半旬開始實現正增長，其中公司優勢品類服飾表現不錯，且 GMV 和 CMR 之間的增速差異逐步收窄。
1) 內容化投入以提升用户粘性和時長：目前淘寶的商品詳情頁圖文視頻化佔比 50% 以上，今年會持續推動內容化進程以提高用户時長和平台粘性。
2) 建設價格力：2023 年電商行業競爭有所加劇，不靠單純的補貼形成的低價，而是傾向於通過技術和商業機制創新，實現更優的消費者價格和品質需求和商品匹配，是阿里持續提升消費者體驗和主導價格力的更優解。例如今年三八婦女節採用 “立減” 的優惠機制，以更加清晰的價格透傳，提升消費者轉化率。
3) 近場電商持續探索：針對不同品類、差異化的消費需求，盒馬、大潤發有序組織本地供給，餓了麼騎手和淘菜菜本地網絡提升近場電商履約效率。
公有云依然保持健康增長，長期上雲趨勢持續。
公司表示 12 月季度公有云依然保持雙位數增長，而單一大客户下雲對業務的影響將持續到 6 月季度。非互聯網行業中金融、教育以及汽車行業上雲需求強勁，公司長期看好 AIGC 等浪潮推動雲需求進一步釋放。
國際業務不利因素逐漸消解，有望重新回到增長軌道。
公司表示東南亞市場隨着疫情高基數不利因素的緩解，Lazada 有望重新回到增長區間，短期看物流成本降低和廣告貨幣化率的提高或推動 Lazada 同比持續減虧，長期看隨着物流體驗提升以及 Shopee 提價帶來的商户流失，有望促進阿里東南亞市場份額的提高。公司表示 Aliexpress 推出 AEchoice 保障商品物流時效，增強性價比產品的用户體驗。該行預計線下恢復和歐盟 VAT 政策基數影響、俄烏事件等不利因素逐步緩解後，阿里海外業務板塊或有亮眼表現。
風險提示：新冠疫情不確定性，宏觀經濟及監管的不確定性，競爭加劇。 <div></div>

阿里巴巴

阿里巴巴-W

智通財經 APP 獲悉，中金髮布研究報告稱，予阿里巴巴-SW“跑贏行業” 評級，2023/24 財年收入和利潤預測不變，目標價 137 港元，有 67% 上漲空間。近期，該行邀請阿里巴巴管理層進行非交易性路演，公司投入內容化、建設價格力、持續探索近場電商，提高平台活躍度和消費者粘性。另公有云依然保持健康增長，長期上雲趨勢持續。

中金：予阿里巴巴 “跑贏行業” 評級 目標價 137 港元

中金：予阿里巴巴 “跑贏行業” 評級目標價 137 港元