高盛、摩根大通警告：市場已經進入 “經濟衰退的劇本”

“壞消息就是壞消息” 成了投資者們的普遍共識，高盛、摩根大通接連警告，經濟衰退和硬着陸的預期開始在市場上體現，投資者們已開始演繹經濟衰退劇本。

本週經濟的壞消息包括：

• 3 月 ADP 就業人數增加 14.5 萬，遠低於預期的 21 萬和前值 26 萬，同時工資增長放緩，突顯出勞動力市場需求出現降温跡象。
• 3 月 ISM 服務業指數降至 51.2 的三個月新低，遜於預期的 54.6 和前值 55.1，衡量新訂單、商業活動和就業的指標均下降，投入品價格指數降至 2020 年 7 月來最低，表明通脹壓力放緩。
• 2 月貿易逆差 705 億美元超預期，為去年 10 月以來最大逆差，或拖累一季度 GDP 表現。亞特蘭大聯儲的 GDPNow 模型預計美國一季度經濟增長 1.5%，顯著低於兩週前預測的 3.5%。
• 2 月 JOLTS 職位空缺數近兩年裏首次跌破 1000 萬。

美國接連幾日經濟的 “壞消息” 不再是市場的 “好消息”，4 月 5 日，美債、美元及黃金均上漲，三個月/10 年期美債收益率曲線倒掛幅度徘徊歷史最深。現貨黃金一度升破 2030 美元，連漲三日並刷新 13 個月最高。美國科技股指跌 1%，週期性股票的漲幅低於防禦性股票 4.23%，為去年 8 月以來的最大差距。

亞特蘭大聯儲不到兩週時間，將美國第一季度實際 GDP 增長預期從 3.5% 下調至 1.7%，衰退越來越近。

摩根大通的市場分析師 Andrew Tyler 在最新的市場總結中指出，美國勞動力市場持續降温，經濟衰退正在逼近，市場繼續保持風險厭惡的基調。

摩根大通分析師 Ronald Adler 解釋稱，最近幾天市場對經濟衰退的預期因 ISM 數據的公佈加劇，市場存在避險心理：

市場更偏好較大規模、更為防禦性的股票指數。相對於小型股指數 IWM，標普 500 指數 SPX 仍然保持着穩定的表現。雖然納斯達克指數和標普 500 指數的交易量下降了 20%，但總體資金流向保持平衡。同時，更多的投資者採取了做空策略。