非農 “挺住了”，美聯儲 5 月最後一次加息？就看下週 CPI 了

儘管 3 月非農新增就業低於預期，但失業率出現下滑，勞動參與率提升，使市場認為美國勞動力市場仍然堅韌，對美聯儲 5 月繼續加息的預期上升，交易員的注意力轉向 CPI。

本週五，隨着非農就業數據公佈，美聯儲最關注的兩項指標——就業與通脹——其中之一表現堅韌，美債收益率全線抬升，互換協議顯示美聯儲在 5 月份的下次 FOMC 會議上再次加息 25 基點的可能性約為 75%。

緊接着，人們現在開始關注下週的 CPI 數據，以評估美聯儲的措施是否有明顯成效，以及接下來還需要什麼措施。道明證券全球利率策略主管 Priya Misra 表示：

美國就業報告 “全面走強”，將提高 5 月份加息 25 個基點的可能性。它還應該推遲降息的時間。

但市場仍將關注其他不那麼滯後的數據和銀行業績。

非農就業數據公佈後，市場縮減了對 2023 年底降息的預期，掉期表明聯邦基準利率到 12 月底約為 4.38%，而數據公佈前為 4.18%。

智樹投資（Wisdom Tree Investments）固定收益策略主管 Kevin Flanagan 表示：

即將到來的美國通脹數據是美聯儲 5 月會議的最終決定因素，一致或更強勁的 CPI 讀數將對美債市場構成挑戰。

彭博社調查經濟學家的預估中值顯示，3 月份 CPI 的年化率整體漲幅將從 6% 放緩至 5.2%。相比之下，核心 CPI 年化預計將從 5.5% 升至 5.6%。

未來一週還將公佈包括生產者價格指數（PPI）和零售銷售在內的其他關鍵數據，這些數據都在一定程度上反映美國通脹情況，幫助市場調整對加息的預期。

過去一個月，由於對銀行體系的擔憂，美國國債收益率明顯走低。金融機構的動盪引發了投資者對相對安全的美國國債的搶購，並迫使市場重新思考，在通脹仍處於高位的情況下，面對衰退風險上升，美聯儲能在多大程度上繼續保持緊縮政策。

Flanagan 説：

美債市場正在告訴你他們希望走向什麼方向，那就是收益率下降，但它看起來容易受到任何類型的經濟數據的影響，這些數據沒有告訴我們衰退即將到來。

如果通貨膨脹指數持續上升，美債收益率將很難維持目前的水平。