美聯儲 3 月會議紀要即將公佈 政策制定者如何權衡銀行業風險是關注重點

智通財經 APP 獲悉，美聯儲將於北京時間 4 月 13 日凌晨 2:00 公佈 3 月貨幣政策會議紀要。儘管銀行業危機給金融穩定帶來風險，但由於有跡象顯示通脹壓力依舊嚴峻，美聯儲在上月仍選擇加息 25 個基點。

美聯儲主席鮑威爾在 3 月貨幣政策會議後的新聞發佈會上表示，美聯儲將聯邦基金利率提高到 4.75%-5% 的區間，公開市場委員會 (FOMC) 成員之間達成了 “非常強烈的共識”。即將公佈的 3 月會議紀要將提供新的線索，説明政策制定者是如何做出多年來最艱難的決定之一的。

花旗經濟學家 Veronica Clark 表示：“總體信息仍然應該是，存在很多不確定性，但我們知道通脹問題仍然存在，這將是首要問題。”

1、權衡利弊

在美聯儲 3 月政策會議舉行之前不到兩週，硅谷銀行倒閉引發了銀行業動盪，並給金融穩定造成了風險。美聯儲官員並不確定銀行業危機的範圍會有多大。由於通脹仍遠高於美聯儲 2% 的目標，政策制定者選擇了加息，但加息幅度不及銀行業危機前的市場預期。

分析師將關注這份最新的會議紀要，以瞭解政策制定者是如何在進一步收緊政策以壓低通脹的必要性和加劇金融市場焦慮情緒的可能性之間進行權衡。

鮑威爾以及其他美聯儲官員在 3 月政策會議後提出了一個關鍵問題，即隨着美聯儲試圖為通脹和勞動力市場降温，銀行業危機導致的信貸條件收緊將在多大程度上滲透到經濟中。

2、未來政策路徑

這種不可預測性讓經濟學家和市場參與者摸不着頭腦，不知道美聯儲未來的政策路徑會是什麼樣子。美聯儲在 3 月的利率決議聲明中刪除了 “持續提高政策利率是適當的” 這一措辭，而是表示可能有必要採取一些額外的緊縮措施。美聯儲官員對今年底利率的預測中值為 5.1%，這意味着再加息 25 個基點。

由於美聯儲的政策更多地是在逐次會議的基礎上決定的，投資者將從會議紀要中尋找多少美聯儲官員可能支持進一步加息的跡象。

德意志銀行美國高級經濟學家 Brett Ryan 表示：“情況已經發生了變化，市場有所穩定，波動性有所減弱，但基本情況是如何演變的呢？”“就加息的上行風險而言，需要看看最近的銀行業危機在多大程度上截斷了這些上行風險，這真的很重要。”

3、銀行業危機

美聯儲 3 月會議紀要也將讓人們得以一窺美國銀行業最高監管機構是如何看待銀行業危機帶來的金融穩定風險及其後果的。鮑威爾在 3 月利率決議後的新聞發佈會上表示，官員們對硅谷銀行的快速擠兑感到困惑。紐約聯儲主席威廉姆斯本週也表示，他認為美聯儲大幅加息與銀行業面臨的壓力之間沒有聯繫。

信貸條件收緊可能有助於美聯儲為通脹降温，不過目前尚不清楚信貸條件收緊對經濟的影響究竟有多大、且能持續多久。Santander US Capital Markets LLC 的首席美國經濟學家 Stephen Stanley 表示：“(美聯儲政策制定者) 他們越來越相信自己已經避免了一場危機。所以在我看來，如果他們在 3 月的時候願意繼續加息，那麼在其他條件相同的情況下，他們如今可能更願意繼續加息，當然這取決於是否有必要。”