华尔街最准分析师：美元已开启 50 年来第四轮熊市

强势美元的时代终于结束了？华尔街最准分析师认为，美元现在已进入 50 年中的第四次熊市。

自去年以来华尔街预测最准确的分析师、美国银行策略分析师 Michael Hartnett 在最新的报告中表示，强势美元已经成为过去式，预计美元指数还将下跌 20%，继续看涨黄金、石油、欧元及新兴市场。

市场已步入一个弥漫着冲突、国家干预、监管和再分配的新时期，我认为这些因素将导致通胀率维持在 3%-4% 并使利率也维持在 3%-4%。

我建议在 5 月 3 日美联储最后一次加息，并结束加息周期后寻找美元反弹机会进行交易，然后再做空美元。

六大美元下跌原因

从 2022 年 9 月开始，美元持续贬值，美元指数一直调整至今，一度跌破 100 关口，跌幅达 11%。Hartnett 认为，接下来的6个月中，投资主题将围绕 “经济衰退与美联储降息”，而下列 6 大原因将使美元继续下跌：

1.美国预算赤字飙升：过去 12 个月，美国政府赤字为 1.8 万亿美元，占 GDP 的 6.5%。

2.美国债务上限的最后期限即将到来，3 月份的预算赤字为 3780 亿美元，现金余额仅为 1090 亿美元。美国政府可能在 7 月 4 日之前耗尽现金。

3.美国债务违约概率上升：5 年期信用违约掉期 (CDS) 为 45 个基点，上年同期为 15 个基点。

4.美国银行业危机意味着美元的 “避风港” 地位下滑。

5.“去美元化” 时代的到来，地缘政治冲突加剧，迫使各国使用不同的货币进行交易。

6.各国开始减持美国国债。

市场关注三大焦点

Hartnett 表示，现在市场应把注意力放在三件事上：美联储 5 月 3 日加息后的降息计划；经济衰退的到来；美股每股收益（EPS）的走势。

1.从市场押注美联储未来利率走势来看，目前悲观情绪非常强烈，市场普遍认为 5 月 3 日议息会议将使最后一次加息，且市场已消化美联储从 6 月至大选期间降息近 200 个基点的预期。

2.衰退的逼近，当前美国信贷紧缩将进一步削弱劳动力市场，而此举将影响小企业用工需求（美国小企业创造了为美国创造了近 2/3 的就业机会）。

3.市场投资者低估了即将到来的衰退对美股 EPS 的影响。在互联网泡沫时期，标普 500 指数 EPS 从峰值下降了 28％，全球金融危机时期下降了 34％，疫情期间下降了 15％，然而市场现在预期在 2023 年经济的温和衰退中，仅微跌 4％。

但 Hartnett 警告说，所有领先指标都表明 EPS 在衰退的情景下跌幅将远超市场预期，美国银行的全球 EPS 增长模型表明，到 2023 年 8 月 EPS 同比下跌 16%。

美元走弱市场应如何应对？

市场应该如何在弱美元时代进行交易？Hartnett 表示，从历史上来看，在美元下行周期，新兴市场往往跑赢发达市场。

与此同时，Hartnett 认为非美国的 “周期价值” 股票在利率上升的背景下往往能跑赢美国 “成长型” 股票。

此外，近期美国国债收益率的下行也增加了持有黄金的吸引力。同时，较低的收益率也削弱了美元，这使得美国以外的投资者购买以美元计价的黄金更加便宜。

上周现货黄金一日大涨 30 美元，突破 2040 美元/盎司，为去年 3 月来最高水平，冲击历史高位 2075 美元。